投资者风险偏好降低油价失去上行动力-能源化工期货-18期货网

国际油价横盘这么久一个不可忽略的原因是，全球投资者在风险资产与避险资产间做了调整。今后，如果油价要继续迈入上行空间，就需要全球投资者对风险偏好做出新的调整，而投资者要做出新的风险偏好调整，其宏观环境也必须做出相应的变化，这是判断今后油价走向的一个重要因素。

WTI油价升至40美元之后，已经横盘半年左右;同期，WTI原油期货的非商业持仓量也逐步从历史高位的230万手降至2019年以来的低位200万手附近;

就在油价上行动力停滞之际，黄金价格却又迈入一轮上行空间。全球投资者在风险资产与避险资产之间的调整，在一定程度上可以解释近期油价的横盘现象。

WTI油价的运行，除了受本身的供求因素作用之外，全球投资者风险偏好的调整，对具有风险资产性质的国际油价运行而言，也是一个不可忽略的因素。

今年3月，当国际油价从50美元急挫时，引来了大量的投机资金涌入抄底，仅仅在短短的一个月时间里，非商业持仓合约就从200万手急速增仓至230万手之上。随着投机资金规模的快速增长，WTI油价迅速的从极端低价反弹至40美元附近。

但是，进入6月之后，由于全球疫情状况再度恶化、美国选情日趋复杂的负面因素呈现，全球投资者风险偏好开始了新的调整，投资者逐步从石油期货市场中撤离了资金，在不到两个月的时间内，非商业持仓合约就从230万手高位逐步撤回至200万手，并小幅压抑了油价在35-40美元区间波动，此时间，伦敦黄金期货价格却从1700美元攀升到1876美元附近。

可见，从6月至今这一段时期内，全球投资者对具有风险资产性质的国际油价偏好降低，对具有避险资产性质的黄金偏好上升，正是因为全球投资者这一风险偏好的调整，这也是造成油价在40美元失去上行动力的一个不可忽略的因素。。

编辑：一休

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