国内供应阶段性宽松白糖国际市场长期看涨-第2页-农产品期货-18期货网

近期，内外盘走出截然不同的行情：外盘收复前一周失地再触年内新高，内盘则疲软下泄，接近国庆节前低点，1月与5月合约价差一度转为贴水。那么，糖会后内外盘为何如此背离呢?

印度糖能否流入国际市场，是近期市场关注的焦点。目前印度国内尚未有关于新榨季糖出口补贴说法，但基于市场的关注热度，可以回顾过去几个榨季印度糖的出口补贴政策。可以预期的是，补贴出台时间越晚，实际出口量越受制约，利好国际市场。

此外，基金净多持仓接近2016年同期水平。大基金空翻多始于今年6月初，目前净多持仓19.1万手，接近2016年同期水平。当前原糖3月与5月合约价差为76个点，伦敦12月白糖较ICE3月原糖溢价70美元/吨，基金净多持仓仍将维持高位。

国内供应阶段性宽松

进口糖、糖浆居高不下，扰动市场。由于目前进口的糖浆实行零关税，相当于变相走私，因此糖会上呼吁对进口糖浆按照糖度征收关税，若仅从时间点考虑，预期政策最早也只能在明年出台。

国产糖供应季节性增加，总产量变化不大。预计本榨季内蒙古甜菜糖增产13万吨;广西因甘蔗糖分较上个榨季低近1.5个百分点，暂且估产减20万吨;其余产区产量变化不大。国产糖总产量接近上个榨季。

国产糖库存接近上榨季。截至9月底，国产糖销糖率94.56%，接近上榨季。其中，甜菜糖销糖率100%。国产糖结转工业库存56.6万吨。其中，云南、广西库存分别为31万吨、22万吨，与上榨季相仿。

现货需求淡季，价格疲软。中秋、国庆双节后，食糖现货销售总体偏淡，贸易商反映需求比以往更淡。北方甜菜糖受进口糖浆冲击较明显，进口糖又挤占国产糖市场，虽然广西、云南糖厂库存不高，但清库意愿较强，一致降价销售，糖会后报价下调明显。目前广西新糖预售量不高，市场观望情绪浓厚，因糖分低导致成本提升至5500元/吨附近，关注开榨后新糖报价及销售情况。

基差方面，南宁基差自国庆节后的近450点降至200—300点，从现货供需面分析，存在继续缩小的空间。月间价差上，受进口糖及糖浆量偏高影响，白糖期货1月与5月合约价差一度转为贴水，与以往的四季度1月合约大幅升水大相径庭。

总之，外盘存在长期看涨基础，对白糖期货1月合约来说，可在5100元/吨下方寻机布局中长线多单。

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编辑：一休

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