10月，成材需求大幅好转，一度突破440万吨/周的高位，黑色系价格整体走高。其中，焦炭在下游缺货和铁水产量高企的刺激下，表现尤为亮眼。直到11月上旬，受期货盘面高升水影响，焦炭期价才自高位下跌，现货在经过六轮提涨后，也开始疲软，下游钢厂对第七轮提涨的抵触情绪较强。市场对焦炭期货价格能否延续之前的辉煌产生了疑问。
成材高产出激发焦炭需求
截至11月上旬，国内生铁产量为2466.26万吨。虽然由于采暖期停止限产，生铁产量有所下降，但下降速度缓慢，仍处于2450万吨以上的高位，比去年同期高13.5%。这使得焦炭需求良好，六轮涨价顺利落地，山东等部分地区甚至断货。
9月份，在高库存压力和“寒冬”预期下，市场认为钢厂会降低铁水产量，导致焦炭需求下降。当时钢厂的利润被炉料挤压，接近盈亏平衡线，确实有足够的力量减产。但铁矿石价格持续下跌，钢厂每吨利润升至350元，削弱了降低铁水产量的动力。可以预计，高产量的、焦炭的高需求将在年底前继续。
钢厂燃料出现累库迹象
截至上周，全国焦炭总库存为724.04万吨，整体水平仍低，但较月初增长了1.64%，周内增加了12万吨。这部分增幅主要出现在下游。全国110家钢厂库存增长12%，前期维持低位的日照港港库也增加了6万吨。焦炭市场出现累库迹象，这也是第七轮提涨后盘面不升反降，且下游抵触情绪较强的原因。若后续焦炭库存继续攀升，则盘面价格在看空预期下承压，焦化利润也会自高位收缩。
此前，在资金的加持下，焦炭价格突破2500元/吨，随后趋于平静，回到与现货价格几乎持平的2400元/吨关口，预示着市场将从看涨情绪回归工业基本面。如果没有更大的消息刺激市场前景，盘面将难以进一步走强，2500元/吨将成为压力水平。基本面来说，今年下游对黑色系列的需求一直不错，这让市场有了很强的支撑。但是最近焦炭有堆积的迹象，可能成为螺焦矿最弱的品种。操作上可以持有区间震荡的交易思路。但如果后续的焦炭去产能工作继续扩大和实施，焦炭价格仍将有上涨势头。
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