国内供需处于相对平衡沪铝期货持续上行-金属期货-18期货网

有机构表示，目前国内供需面正处于相对平衡的状态下，而四季度以来需求的回暖则进一步促进了社会库存的去化，推动着铝价有所上行。另据调研数据显示，目前国产电解铝单吨净利润超过1000元/吨。

铝价内强外弱，进口同比大幅增长

沪铝方面，4月以来，终端内需好转明显，带动铝锭社会库存大幅下降，同时提振多头信心，沪铝期货一路上涨。伦铝方面，二季度开始海外疫情蔓延，市场担忧情绪渐浓，伦铝期货一路下跌，并于4月底开始原铝进口窗口打开。随着国外疫情的好转，以及国外铝厂在成本压力下开始减产，5月初期铝内强外弱的局面开始转变，伦铝价格开始上涨，据测算，本周铝现货进口盈亏为-73.97元/吨，进口窗口关闭。

根据数据，9月未锻造的铝及铝材进口数量为42.95万吨，累计值199.33万吨，累计同比上升 381.10%，主要之前受铝价内强外弱局面影响。原铝方面，由于电解铝进口需缴纳13%的增值税，原铝进口在中国电解铝供应中占比相对较小，但今年以来由于铝价内强外弱，9月进口数量为17.15万吨，1-9月累计进口76.47吨，累计同比增长1247.03%。

房地产投资持续回暖

根据数据，9月房屋竣工面积累计同比下降11.60%，较上月增加0.8pct;房地产开发投资完成额累计同比上升5.6%，较上月上升1.0pct;房屋施工面积累计同比增速为3.1%，较上月下降0.2pct;房屋新开工面积累计同比下降3.4%，较上月收窄0.2pct;商品房销售面积累计同比下降3.1%，较上月减少0.2pct。

回顾历史，房地产新开工和竣工存在“剪刀差”，销售高峰与竣工高峰的时间差通常为 2-3年，上一轮销售高峰出现在2016-2018 年，这也就意味着竣工高峰大约从2019年开始，从数据上看，2017、2018年竣工面积同比增速分别为-4.4%和-7.8%，而 2019 年同比增速转正达2.6%，也支持了这样的一个判断，竣工端回暖有望继续带动铝需求增长。

海外需求整体回暖

在全球各国猛烈地货币及财政刺激下，5月以来各国经济景气度回升明显。10月中国官方制造业PMI录得51.4，略低于前值51.5。美国10月制造业PMI回升至59.3，高于前值55.4;10月欧元区制造业PMI的54.4，高于前值53.7。10月全球摩根大通全球制造业PMI为53，持续位于荣枯线上方，全球经济景气度回升明显。

编辑：一休

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