据了解，截至2019年，国内整体焦精煤产量为4.7亿吨、主焦和肥煤产量为2.28亿吨，进口焦煤0.75亿吨，占整体焦煤供给的16%，占主焦和肥煤供给的33%。
长期禁止澳煤，供给端或如履薄冰
据了解，截至2019年，国内整体焦精煤产量为4.7亿吨、主焦和肥煤产量为2.28亿吨，进口焦煤0.75亿吨，占整体焦煤供给的16%，占主焦和肥煤供给的33%。
再结合过去几年进口焦煤的分国别占比情况来看，澳煤与蒙煤分别占进口焦煤40%—50%的比重。通过很简单换算，便可以得出“禁止澳煤进口，将会带来接近15%的主焦和肥煤供给缺失”和“进口焦煤的长期限制，将会造成供给的大幅收缩”的推论。
需求端存长期结构变化，低硫高强度煤将愈发紧俏
对于内需，从产能环节来看，将会面临上半年收缩、下半年增加的格局，预计影响幅度在-6%—+2%之内。全年来看，在终端需求韧性背景下，预计不会比2019差。
另外，环保以及产业升级还带来了需求内部的结构性变化。
由于近几年国内环保力度持续加大，并且“十四五”规划建议中也重点提及环保问题。而钢材、焦炭生产过程中的硫污染主要源自焦煤，因此未来低硫资源的需求将会持续增加，至少不会出现大幅下滑。
但我国煤炭资源禀赋决定了“少低硫”这一特性，同时进口焦煤多数是低硫煤，因此进口煤的补充，不仅仅是量上的补充，还有质上的提升。所以，长期的海煤进口限制，或者说长期的进口煤限制，将会逐步放大国内供给量与质的问题，且不利于保持环保效果，未来主焦和肥煤的紧张问题，大概率体现在低硫煤环节。
此外，正是由于近几年钢焦产业的升级改造，高炉与焦炉炉体越来越大，使得焦炭强度要求提高，进而对入炉煤的强度要求也越来越高，目前这一状态已经在发酵，并且会随着后续的产能置换而不断扩大。
供需矛盾“一触即发”
基于海煤船期以及蒙煤通关车辆的情况，预计10月进口同比+20%、11月同比-25%、12月同比-50%的假设。基于样本煤矿开工率以及主焦和肥煤月度产量季节性，预计10月国内产量同比-3%、11月环比+6%、12月环比+1.76%。
基于上述两个预测，推算出2020年的焦煤短缺格局。整体上来看，短缺更多是因为年初的内矿减产，不过下半年则更多是因为进口的减少。
2021年，由于焦炭产能所带来的可能需求变动是：短期-6%左右、全年2%左右。一旦澳煤限制长期持续，供给端将面临最大15%的减量。因此，关注的重点在“进口煤政策”。
因此，只要明年年初能确定澳煤进口的限制延续，焦煤的平衡将大概率偏紧，甚至出现短缺，且短缺的开端将自低硫主焦开始，此时操作以逢低多配为主。但如果澳煤进口限制放开，需待机而动。
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