多重利好叠加原油期货打破震荡格局-第2页-能源化工期货-18期货网

近一周以来，国际油价打破不确定性下的震荡格局，一路飙红走高，在二次疫情冲击的悲观情绪和大选不确定性逐渐消除后，油价反弹涨势延续，一度连续突破高点，目前美油盘中高点超过46美元，而布油高点为49美元。总结这一轮大涨行情的原因，涨势猛烈的根本原因是多重利好叠加，市场乐观预期集中炒作，将价格快速推高。目前动力最强的因素来自宏观面，一方面是之前的不确定性在下降，另一方面对未来疫情后经济恢复的预期支撑风险偏好，因而市场多头大多交易的是预期。

预期美国在12月审批授权后将会在数周内将疫苗投入应用，进而对疫情加速蔓延的担忧转为乐观，市场寄望于疫苗应用后疫情蔓延得以抑制，进而封锁措施解除，经济复苏和需求恢复重新开始。美股、铜和原油的价格走势极为相近，说明疫苗消息极大提振了风险偏好，风险资产整体都受到推动。并且因为疫苗对疫情的抑制作用是绝对的，其利多力量比刺激政策要强劲。

需要注意的是，尽管国内因信用风险爆发，风险偏好变化节奏和国外并不一致，但由于中国对石油价格定价权很低，国内宏观基本面情况对油价的影响较小，内盘原油很大程度上还是跟随外盘走势，因此受国际油价带动，INE原油期货也完成了突破上涨，且未来大方向趋势还会与国际油价保持一致。

OPEC+减产预期

在基本面方面，主要支撑来自供给收缩，现在传言的主要信号是减产配额如何分配?或者是增产计划是否开启。这种矛盾的反应体现了OPEC当前纠结的心态，我们预期在这样的情况下减产和增产都难以兑现，最终可能是无果而终的结果。

目前OPEC+的减产配额仍是770万桶/日，在二次疫情冲击之后，国际油价发生较大幅度回调，以沙特为首的产油国表示希望通过减产来稳定油价。

基于供给继续收缩，以及上述疫苗改善疫情、经济修复重回正轨的预期，原油基本面将会更显著改善，而即使需求恢复相对缓慢，供给稳定也预期对基本面形成支撑，该预期首先反应在价格中。