疫苗进展、经济渐进复苏,锡产业链需求预期变动,叠加美元走势影响,锡价区间内大幅波动。后市来看,依然不会存在较长时间/较大幅度的单边上涨或下跌行情,沪锡期货会在14万-15.4万区间内震荡调整,依然适合区间高抛低吸操作,短期内,跌破14.5万下方和涨至15万上方均可以进行反向买卖操作。长期来看,锡价依然是偏强看待,下跌空间有限,故建议逢低做多,谨慎做空。
锡矿进口将会渐进回升
缅甸地区疫情管制逐步放松,锡矿端的管制减弱,矿山开工和运输恢复已经在稳步进行,缅甸地区锡矿进口量将会逐步增加,对10月的供给端影响亦逐步减少。预计锡矿进口将会持续恢复,但是恢复的步伐是缓慢的,对价格的影响相对有限。
内外显性库存表现分化
国内最新显性库存数据来看,截止至2020年11月27日,上海期货交易所锡库存为5005吨,较上一周增加66吨。从季节性角度分析,当前库存较近五年相比维持在平均水平,累库的趋势仍在继续,说明下游需求有所减弱,传统淡季影响逐步显现。
海外最新显性库存数据来看,截止至2020年11月26日,LME锡库存为3880吨,注销仓单占比为24.48%;从季节性角度分析,当前库存较近五年相比维持在平均水平。伦锡库存去库仍在继续,但是速度有所放缓。
10月中旬以来,上期所显性库存持续累库,但是对锡价的影响有限,故库存小幅变动对锡价影响亦有限,说明当前锡价的走势更多的是受宏观与美元、资金与情绪的影响。整体来看,库存变化与锡价波动的现象想矛盾,这说明疫情防控、经济恢复、美元指数以及资金变动对锡价的影响更为显著。
美元走势影响锡价
美元走势对亦美元计价为核心的锡价影响较为明显,美元指数的走势与沪锡走势具有显著的负相关性,美元指数通过影响有色板块的变化,进而影响锡价的走势;故在供需基本面变化不大情况下,美元指数的走势对锡价的影响亦较为值得关注。
宏观与需求预期影响,沪锡后市仍将区间偏强震荡为主
整体来看,供给方面,锡产量十月小幅回落,仍有进一步回落的趋势,锡矿进口量暂无明显变动,供给端趋紧趋势依然存在,对锡价形成支撑,故锡价大幅下跌的可能性小;需求方面,锡矿表观消费回落的同时,锡锭表观消费继续好转,锡下游需求依然强劲,全球经济持续复苏带来需求的乐观预期,对于锡价有拉动作用,当然随着淡季的来临,需求将会小幅转弱,对锡价的拉动作用相对有限;库存方面,沪锡显性库存和伦锡显性库将会进入累库或者接近累库阶段,对锡价形成限制。宏观影响方面,美元指数的走势将持续性的影响有色板块,美元整体走势依然偏弱,故对锡的影响亦较为明显,而疫情对锡市的影响已经被消化,在没有大幅恶化前不会有太大的影响。故基本面和宏观面依然支撑沪锡的震荡走势,下行空间相对有限,锡价的下跌均是买入的机会。
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