需求淡季来临棉花期货难破前高-农产品期货-18期货网

近期，国内外棉花期价走势明显分化，ICE棉花在基金买盘推动下不断创出新高，而国内棉花期货上涨乏力，屡屡冲高回落。虽然国内棉花期货仍在14500元/吨以上，但国内需求淡季来临、内外差价高企、国储棉收购难以实施等原因限制了涨幅。后期即使ICE棉花继续走高，国内棉花期货也会在前期高点15300元/吨承压。

内外价差处于高位

12月1日国家就要开启50万吨疆棉的收购工作，原先预期其存在利多效应，但目前来看，收储可能搁置。“轮入期间，当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时，暂停交易”，内外棉花价差10月15日以来迅速拉大，最高达到1647元/吨，11月27日仍有1100元/吨，并不符合轮入条件。

内外棉花价差回归到800元/吨以内，有两种路径：一是国内棉花滞涨，而ICE棉花继续上涨;二是国内棉花下跌幅度较大，而ICE棉花跌幅较小或者盘整。按照国内棉花上涨至15300元/吨计算，涨幅超过5.3%，ICE棉花则需要上涨7.3%，即79.2美分/磅，才能让国储棉收购重启。目前看，难度有点大。

海外订单后劲不足

9月底—10月初，海外纺织订单的转旺促使棉花价格大幅攀升。市场传闻，部分企业订单排到了明年。但实际上，这只是个别现象。11月开始，因欧洲疫情二次暴发，加之担心圣诞节需求疲弱，部分海外订单直接违约，纺织大国如印度、孟加拉国和我国的订单锐减，旺季不旺现象突出。海关公布的数据也验证了这一点。10月，我国出口纺织纱线、织物及制品116.62亿美元，同比增长14.84%，环比减少11.3%;当月，出口服装及衣着附件131.81亿美元，同比增长3.7%，环比减少13.4%，明显后劲不足。

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编辑：一休

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