动力煤期货涨幅燃爆市场后期消费依旧可期-机构观点-18期货网

12月1日，煤炭市场吸足了投资者眼球，其中动力煤期货主力合约自五月份以来稳步上涨，且过去8个月中6个月收阳线，上月累计涨幅11.4%，彻底燃爆市场。后市如何?能否复制2016年大牛行情?

12月1日，煤炭市场吸足了投资者眼球，其中动力煤期货主力合约自五月份以来稳步上涨，且过去8个月中6个月收阳线，上月累计涨幅11.4%，彻底燃爆市场。后市如何?能否复制2016年大牛行情?机构最新观点整理如下：

行情判断上，根据评估11月以来动力煤中下游库存下降632.8万吨(4%)，淡季库存不增反降，由此预估1月初中下游库销比同比降幅在11%左右，1月合约估值指向620—630元/吨上下。与十一假期后市场的悲观情绪不同，在10月19日能源四季度策略报告中曾首次提出动力煤先抑后扬、短空长多的观点，并建议持续关注大秦线检修结束北港供应压力缓解后的逢低布局机会，目前1月合约目标位已基本兑现，政策风险强化后或呈高位震荡格局。

受到进口限制及主产地煤矿安全生产升级影响，主产地、港口及高热值动力煤库存结构性偏低，叠加需求旺季，动力煤期现价格快速上涨。受到前期保障冬季煤炭供应，先进产能释放加空，放开部分进口配额，缓解上涨压力，但整体影响有限。随着期现货价格快速突破红色区间，政策面调控压力加大，警惕政策面风险，追涨宜谨慎，等待加空机会。操作建议：660上方空单少量持有。谨慎投资者可买05空01套利操作。

CCI5500报价再度上涨，高卡低硫煤仍然较为紧缺。环渤海地区港口煤炭调入量大幅回升，采购需求也季节性回暖，环渤海地区库存并无明显累积。接连发生矿难使国产煤供应发生减量，内蒙地区煤管票陆续放开，部分煤矿生产效率大幅提高，下水煤到港量也持续增加。下游电煤及工业用煤需求尚可，但全国平均气温逐步回落，日耗量出现季节性下降。中国海关停止接受澳大利亚动力煤与炼焦煤，但内产煤供应逐步回升，进口煤减量对原煤供应的影响将有所弱化。短期建议观望。

昨日动力煤市场偏强运行。产地方面，陕西地区目前保持正常生产，但受安全生产检查影响，矿端库存不足，煤价相对坚挺;内蒙古地区受保供政策影响，产量有所提振，但主要表现在露天煤矿，井下煤矿提产有限，临近月底煤管票再度紧张，加之前期降雪影响尚未消退，运输相对偏紧，煤价小幅探涨;山西地区煤矿主要仍以保电厂和水泥厂等刚需为主，煤价保持稳定。港口方面，由于近期保供限价影响略有消退，贸易商看涨情绪较强，港口煤价连续上涨，铁路调入量同步回升，库存有所下滑，优质低硫资源依旧偏紧。需求方面，目前电厂日耗偏高，虽然受保供影响煤炭补库较好，但电厂库存可用天数依旧处于同期低位。当下非电煤行业尚处于需求旺季，动力煤消费依旧具有较强支撑，加之目前北方天气降温明显，市场对于冷冬预期增强，动力煤后期消费依旧可期。综合来看，由于目前进口煤限制未见松动，国内提产主要以保供为主，而下游电煤需求增加，非电煤供需存在一定缺口，对于动力煤价格具有较强支撑，期现价格仍旧呈现轮动上涨格局。

编辑：一休

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