沥青期货移仓缓慢空头避其锋芒-期货资讯-18期货网

今年沥青期货12月合约移仓十分缓慢，而从期货01合约活跃度看，部分多空资金仍想在2400元附近定输赢，毕竟期货06合约无论从供需面以及对近月高升水，与此前主力盘面并非走一个逻辑。

空头认为当下沥青供需面并不足以让盘面给出对现货过多升水，而多头大概觉得疲弱的现状已被消化，供需边际不会变的更糟，何况万一油价再来神助攻呢?

此前沥青多头借助成本端利好打空头一个措手不及。其实月中旬原油企稳再度上涨，当时沥青走势是完全背离的，反应了其弱势基本面。但随着原油不断拉高，沥青作为成本几乎完全依托于原油的品种，不得不进行补涨，且补涨的速度上甚至超过了原油本身。从盘面看不仅主力，01合约减仓也十分明显，叠加移仓这一特殊时间，空头也要避其锋芒。

但供需面如果并不能及时转好，空头随时可以卷土重来。今年沥青持续的高产量以及冬储库存起点较高是市场挥之不去的一个矛盾点，若得不到缓解，多头提涨也会是外强中干。今年自5月起炼厂沥青开工率超越去年同期，并维持着高于去年10个百分点左右的开工率达半年之久。1-10月份，国内沥青产量累积同比增长26%。而从11月份国内沥青排产情况来看，仍高达336.5万吨。尽管近期油价大涨令炼厂产沥青利润急转直下，伴随开工负荷自历史高位有所回落，但整体开工水平仍高于60%，居于历史高位区间。

至于需求方面就是人尽皆知的冬天来了，没法修路了，顶多南方还有收尾工程，不过季节性的需求弱势确实早就被市场消化。库存肯定也好不到哪去，国内沥青库存包括炼厂库存和社会库存，炼厂库存的高低是炼厂调价的驱动力，而社会库存的高低往往反应终端市场对上游供应的消化能力。目前来看，沥青仓库及厂库库存均高于历史同期水平，但特别注意一点。要知道今年炼厂开工率平均高于去年同期约8个百分点，但实际库存的累积仅高于去年5个百分点左右，意味着其实今年下游需求是不错的。那么明年会不会更好?这暂时是一个无法被证伪的多头底气。

况且不是说供需没有大向好可能行情就不会涨。多头为数不多的武器还有冬储题材。可以理解为贸易商对炼厂产生的集中需求，本质上构成支撑。以去年为例，12月9日东北炼厂冬储政策正式出台后，从炼厂正式公布2856元/吨左右的冬储价格，到2906元/吨的价格不再接单，仅有3-4天的时间。几日之内，宝来生物能源、盘锦北沥和辽宁华路为主的几家炼厂签订的冬储合合同量已经达到了30-40万吨之多。12月12日-13日，宝来生物能源、辽河石化、盘锦北方沥青及辽宁华路先后上调沥青价格，东北地区的第一轮冬储基本告一段落。

编辑：一休

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