11月玉米期货主力2105合约再创新高，截止11月30日收于2688元/吨，环比上涨2.88%，涨幅75元/吨。月中达到新高2675元/吨，最低跌至2523元/吨，振幅超过160元/吨。玉米期货盘面空头早已成为惊弓之鸟。由于持续的雨雪雾霾等天气，贸易走货不畅、企业到货不稳定导致价格再次上涨，多头再次占领高地。市场和港口价格长期保持100元/吨的高升水。预计12月价格将保持强劲。
深加工方面，11月份深加工产品消费仍处于旺季，企业运营率持续走高，产品价格表现良好，企业利润尚可。玉米深加工下游产品大部分价格稳步上涨，其中全国淀粉均价报3075元/吨，较上月上涨15元/吨;酒精报6590元/吨，比上个月下降5元/吨;DDGS报2295元/吨，较上月上涨15元/吨;蛋白粉报4360元/吨，较上月上涨30元/吨。春节前是深加工产品消费的旺季，预计下游运营率将运行在较高水平，企业原材料库存普遍较少，收购压力仍相对较大以支撑价格。
利空作用有限
目前，玉米市场主要通过使用替代品和增加进口来形成抑制。替代品可以替代的绝对数量有限，而进口则需要时间来积累量变，目前两者都处于远水远不解渴近的状态。面对中国强劲的购买力，国际玉米价格也迅速回升。毕竟凭空采购2000万甚至3000万吨，相当于每年国际出口量净增10%左右。CBOT玉米合约今年上涨了430美分/蒲式耳，美国玉米进口的关税成本从上半年的1500-1600元/吨跃升至2000元/吨以上。目前2月份进口到北方港口的美国玉米完税价格为2208.33元/吨。
综上所述，在企业库存普遍偏低、采购困难的背景下，玉米价格易涨难跌。12月，随着粮源进一步集中在粮贩、贸易商等社会库存，供需博弈将更加激烈。从短期来看，玉米的使用只会通过高价格受到限制，玉米强势难改。从长远来看，替代品的日益使用和进口的不断增加也在积累力量，需要引起重视。
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