数据显示,官方制造业PMI为52.1,非制造业PMI为56.2,双双好于预期,中国经济复苏节奏超预期,为市场带来乐观情绪。除此之外,疫苗、美国权力过渡稳步推进等乐观情绪近期集中兑现,基本面供需边际略有改善,废铜供应仍偏紧,叠加近期库存下降幅度较大,支撑铜价上涨。短期来看,沪铜期货受宏观情绪和基本面供需边际好转提振,或将继续偏强运行。
铜板带箔开工率同环比增长明显
10月份铜板带箔企业整体开工率为77.97%,同比上升7.62%,环比上升6.85%,增长明显。主要由于铜箔行业下游需求旺盛,铜箔加工企业产能基本开满。9月新能源汽车批发销量突破14.4万辆,环比增长15.9%,同比增长119.8%。另外,半导体行业终端需求同样较好,铜箔加工企业多维持满产。
汽车行业的恢复同样带动了铜板带消费,10月狭义乘用车市场批发销量为 207.2万吨,环比增0.1%,同比增 8.7%。另外,根据板带加工企业反映,电子通信行业订单也表现较好。
另一方面,部分下游企业已开始为明年一季度准备原料库存,因此这部分订单量提前可能也是造成10、11月铜板带箔企业开工率较高的原因之一。
三地库存继续下降 降幅较前两周减少
三地库存继续下降,但增量较前两周明显减少,主要因为铜价强势上涨,下游畏高情绪明显,其收货需求受到抑制;另一方面,因为自上周开始进口比价转好,国内买方报关进口需求增长,进口铜流入增加亦导致库存减量下滑。地区之间去库情况出现分化,上海地区库存变化仅小幅下降 900吨,而广东地区仍维持强势去库。在进口铜到货较少及个别炼厂检修双重因素影响下供应偏少,对比稳定的消费情况,广东库存单周减量达万吨以上。
观点与策略
宏观面来看,欧美制造业PMI均高于预期及前值,以及美原油库存下降,中国公布10月规模以上工业企业利润单月同比增长28.2%,国营企业至10月累计利润增长同比转正,国内经济同样处于修复过程均强化市场对于经济复苏周期判断,持续看好大宗商品需求。美联储会议纪要显示多名官员讨论增加购债指引,资金面宽松预期将延续较久。
国内基本面来看,三地社会铜库存去库1.33万吨,虽然去库幅度有所收窄,但连续七周去库后已降至20.54万吨。进口窗口打开,预计将有进口铜流入。在需求复苏、库存下降以及流动性宽松预期共振下,铜价强势将延续。
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