基建投资上升、地产需求韧性十足，叠加制造业进入高景气周期，明年钢材需求将维持高强度。同时由于板材需求相对好于长材，钢厂生产螺纹钢动力不大，螺纹钢供给面维持中性，因此在明年上半年需求旺季，螺纹钢价格仍有上涨空间。
库存方面，当下螺纹钢绝对库存量同比仍在高位，但是螺纹钢库销比已经下降到历史同期水平，所以当下螺纹钢库存压力已经大幅减弱。
短期供需矛盾不大
短期内螺纹钢供需矛盾不明显，螺纹钢期货2101合约可操作空间不大。近期下游需求出现季节性下滑，螺纹钢现货价格开始下跌，但是由于螺纹钢期货2101合约基差较大，螺纹钢期货2101合约受到高基差保护，向下调整空间有限。
按照季节性规律，进入12月份以后，钢厂高炉的常规停产检修将增加，所以未来螺纹钢将进入供需双弱的格局。目前进入北材南下高峰期，但发运量低于市场预期。由于现阶段北京和天津地区螺纹钢需求相对较好，对北材南下钢材起到一定的分流作用，这导致整个11—12月份东北螺纹钢向南方发货量或低于去年同期水平。
进入12月份，螺纹钢北材南下计划发运量将季节性增加，而华东地区同比小幅缩量。总的来说，短期内螺纹钢供需矛盾不明显。
2105合约有上行空间
12月份至明年春节这段时间，属于螺纹钢需求淡季，这期间市场较为关注螺纹钢冬储价格。钢贸商冬储，目的是为来年4—5月份需求旺季备货，所以螺纹钢冬储价格的主要参考标准应该为明年4—5月份螺纹钢需求旺季的价格。
根据螺纹钢供需关系推演，对于明年上半年螺纹钢基本面保持乐观预期，在绝对需求强劲的推动下，在明年上半年需求旺季期间，螺纹钢价格大概率将高于目前2105合约价格，所以未来螺纹钢期货2105合约仍有向上空间。推荐逢低买入螺纹钢期货2105合约。
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