菜粕期货拐点未至调整后有待进一步上涨-农产品期货-18期货网

近期，伴随着美豆走弱和水产淡季的双重利空，菜粕期价展开了较大幅度的调整，市场担忧期价是否要迎来拐点。通过基本面和技术面分析认为，菜粕期价的拐点尚未到来，调整之后仍具有布局远月多单的价值。

欧盟菜籽减产

自2018年以来，世界三大油菜籽生产国欧盟、加拿大、中国的种植面积和单位面积产量连续三年下降。欧盟是世界上最大的油菜籽进口国和消费国。根据供需数据，2019/2020年欧盟油菜籽产量为1680万吨，低于2018/2019年的2006.5万吨，低于过去5年平均2131万吨，为13年来最低。由于欧盟内部消化量大，出口量小，进口量大，因此欧盟油菜籽产量减少导致全球油菜籽供应短缺。

根据最新数据，截至10月，中国油菜籽进口量为243万吨，而2018年的峰值进口量为469万吨。今年进口量减半，导致我国菜粕原料进口偏低。低原料直接导致我国菜粕产量有限，菜粕整体供应能力有限。虽然中国增加了菜粕和颗粒粕的进口，但第四季度，中国菜粕进口迎来了季节性淡季，进口量继续下降。数据显示，截至11月20日，国内沿海颗粒粕库存仅为4000吨，而前一周为1000吨，表明国内菜籽粕供应紧张。

水产养殖扩大

自2009年，我国水产产量跃升至5000万吨之上。近十年内，我国水产品产量呈现逐渐攀升状态，截至2019年，水产产量升至6480万吨，较十年前增长26.6%，这个庞大的水产品产量为我国水产饲料奠定了庞大的需求基础。虽然12月是水产需求的淡季，但在整体粕类价格上涨的格局下，饲料厂和贸易商仍有备货需求，为明年3—4月的开塘投料做准备。因此，菜粕期价盘面的调整仅是资金调仓行为，对现货价格的打压仅是暂时的，调整之后，期现价格将出现新一轮上涨行情。

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编辑：一休

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