今年玉米行情远超市场预期。数据显示，大商所玉米指数从年初的1904元/吨上涨721元/吨至2625元/吨，涨幅约38%。玉米价格上涨主要源于补库预期。根据作物年度和补库对象的不同，可以将今年玉米行情划分为三个阶段。
这一阶段行情结束的直接原因是国家在8月初向市场投放临储陈化水稻和小麦。背后原因有两点：
一是当前年度玉米供需缺口已经得到补充。
二是当时玉米期货2009合约期价大幅升水2101甚至2105合约。
因此，8月初玉米现货价格出现回落，并持续至9月初，临储拍卖成交价亦相应下滑，玉米期价下行，但远月强于近月，逐步再度逆转为远月升水结构。
第三阶段：9月初到目前
9月，由于市场担心台风影响玉米单产，以及新作供需缺口扩大，因此玉米价格特别是远月合约大幅上涨，在玉米期货2101合约成为主力合约后，近月基差一度接近-200元/吨。
玉米期现货价格的反季节性上涨，与2018年颇为相似，原因主要有两点：
一是市场存在强烈的看涨预期。
二是新作上市压力延后。2018年主要是农户惜售，而今年更多是台风的后续影响，即玉米倒伏和田间积水导致收获进度缓慢。
10月下半月，在新作玉米逐步上市的带动下，玉米期现货价格下跌，特别是近月合约相对弱势，修复玉米近月合约基差以及小麦和玉米合约之间的价差。
进入11月中旬，北方港口玉米收购价止跌企稳，市场预期中下游进入新一轮补库阶段。
从中期角度来看，当前年度的供需缺口应该可以得到弥补;从短期角度来看，需要留意中下游补库能否持续化解新作上市的压力。目前国产玉米绝对价格偏高，建议投资者重点留意华北与东北玉米价差和南北方港口玉米价差。
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