国内市场潜在利多白糖期货中长期看涨-农产品期货-18期货网

最近白糖期货主合约在5040元/吨一线附近获得支撑后略有反弹，但在基本面仍空的环境下再次下跌。原糖期货价格回调，国内食糖市场供应宽松，食糖进口忧虑持续，因此白糖期货价格短期内将面临阻力。但从中长期来看，南方甘蔗可能遭受冻害，这将带来天气升水，国外食糖进口管制升级将提振糖价。此外，随着后续食糖需求旺季的到来，预计原糖将保持高位，白糖期货有望迎来一波上涨，关注白糖期货主合同在5000元/吨线附近的表现。

国内糖市存在潜在利多

目前是我国食糖需求淡季，白糖销量不好，距离下一个食糖消费旺季还有一个多月。市场上叠加了陈糖、新糖、加工糖、糖浆等多种糖源，在时间节点进入新糖供应高峰期。目前人民币汇率已经进入6.5时代，从年中的7.1上升到6.5只用了半年时间。

市场预计人民币将继续升值，部分机构预计明年年中人民币汇率将升至6.3。人民币升值使得白糖、糖浆进口成本下移，进口利润上升，使得低价进口糖占领国内糖消费市场。这些都是基金做空糖市的原因。

但目前白糖期货主合约期货价格已跌破新糖生产成本，陈糖清库已基本结束，白糖、淀粉糖价差继续走软，降低了替代消费。根据明年春节的到来时间，预计明年1月初我国将逐步进入节前备货阶段，届时对糖的需求将会增加。目前已经进入冬季。随着气温的下降，南方甘蔗产区存在冻害的可能性，这将增强糖市场的做多情绪。

原糖回调幅度有限

全球最大的白糖生产国巴西即将进入甘蔗压榨的最后阶段，巴西糖最早将在明年3月2021/2022榨季供应。据相关统计，2020年4月至11月，巴西出口糖2514.81万吨，同比增长1175万吨，几乎覆盖了巴西当前榨季节的累计增长。巴西糖料库存已进入季节性下降趋势。除了最近雷亚尔升值之外，以雷亚尔计价的巴西国内糖价正升至新高。预计巴西食糖出口动力将下降。

另一个主要产糖国印度今年很有可能增产。印度这个榨季的生产进度比去年同期快，但糖出口补贴政策尚未出台。虽然有报道称印度签署了1万吨无补贴食糖出口合同，在一定程度上抑制了市场的看涨情绪，但数量不多。由于印度前期结转的库存较高，加上本榨季食糖产量超过需求，在库存和资金两方面的压力下，预计印度在没有出口补贴的情况下，仍可能亏本出口200-300万吨食糖，但与上个榨季达到的570万吨出口量存在较大差距。此外，泰国、俄罗斯、法国等国预计本季度将减产食糖。巴西长期干旱后，预计下一个榨季节甘蔗单位面积产量将下降。

需求方面，虽然受新冠疫情影响，人们的外出消费受到限制，但经济援助措施也使得更多的贫困人口能够消费得起更多的糖，一定程度上扩大了食糖的消费群体和食糖消费量。

总体而言，短期白糖期货因供应宽松而趋于疲软，但中长期仍有上涨机会。

编辑：一休

<上一篇 去产能周期漫长鸡蛋期货本月迎来下跌

下一篇> 国内需求日益转好豆粕期货中长期或被动跟涨