终端消费季节性下滑钢价或将提前筑顶下跌-金属期货-18期货网

由地产行业带动的钢材消费增长空间有限，而地产行业所带动的钢材消费占比超过50%，这就导致钢材需求弹性受到抑制，对中长期的钢价不利。

货币政策保持稳健，钢材需求弹性受限

受新冠疫情影响，2020年全球经济受挫，我国由于防控得当经济保持稳定增长。2021年，随着疫苗问世，海外经济体将逐步复苏。与此同时，我国的宽松货币政策可能逐步退出。在最新发布的三季度货币政策执行报告中，央行重提“把好货币供应总闸门”和“保持宏观杠杆率基本稳定”，进一步明确了货币政策将回归稳健中性的态度。

预计2021年的新开工面积增速将保持低位，未来钢材消费的增长空间很有限。

供应逐步宽松，生铁产量高位

自2016年钢材市场供给侧改革以来，钢铁行业的集中度大幅提高，钢厂生存环境大大改善，全国钢铁行业重点推广了一大批节能新技术、新设施，降低了能源消耗，钢铁工艺技术实现了优化升级，也提升了节能水平。

另外，从2018年“钢铁产能的减量置换”来看，目前新增的置换产能由于技术进步导致实际产能远高于设计产能，这导致产量越减越多，钢铁市场的供应逐步宽松。

库存降幅环比缩小，库存拐点临近

近期钢材库存环比继续大幅下降，但整体库存水平相对于历年同期来看依旧偏高，这对价格进一步上涨形成压制。

另外，从消费的季节性来看，每年10月初到12月中旬各地都在抢施工，随后天气转冷，室外施工会逐步停止，钢材消费将锐减。从近3周的数据来看，虽然库存依旧下降，但是降幅逐渐缩小，而且周度表观消费也在环比下滑。微观数据也证实了季节性规律。与此同时，近期由于南方地区钢价处于年内高位，南北价差在持续拉大，“北材南运”量在逐步增加，这也将对未来的钢价形成压制。

综上所述，随着终端消费季节性下滑，库存拐点终将来临，钢价继续上涨的空间有限，由于期货市场总是提前反映，因此钢价可能提前筑顶下跌。

编辑：一休

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