由于新增装置开车延迟，供应端压力小于预期,叠加下游市场订单持续，聚丙烯期货01合约价格持续走强。但原材料价格上涨影响下游厂商的利润空间，现货采购跟进乏力。短期来看，聚丙烯价格承压较大。
今年石化库存维持先高后低现象，主要原因是受疫情影响，油制聚烯烃企业对于月度销售计划量执行要求严格，推出一系列销售活动，5月以后整体库存量相对偏低，使得石化企业议价权增强，出厂价格坚挺。同时，虽然贸易商库存一直居高不下，但聚丙烯现货价格并未受到实质性影响，反而在11月的快速上涨过程中，贸易商积极去库，聚丙烯价格开始回落。
造成这种现象的原因有三点：一是库存长期维持在高位或者低位对价格的影响有限，短期供应缺口影响更大;二是贸易商在年初低利率环境下资金储备充裕，囤货能力增强，现货压力一般;三是聚丙烯标品的排产比例一般，贸易商套保盘的货以非标为主，拉丝供给压力不大。
下游市场两极分化
传统的塑编等其他品种利润受到压缩，接盘较少抑制后续补库力度。而BOPP行业订单火爆，多数工厂接单量出现一个月之久，膜厂利润已至近些年的历史高位，原料购买量也明显增加。自11月下旬开始，下游家电、日用品需求暴增，很多家电企业的新增海外订单延续到了2021年上半年，加之下半年各种平台的促销活动推动，行业需求边际改善，整体增速持续高升。
除此之外，近期ABS涨势过急导致部分下游工厂成本抬升较快，加工利润受到挤压，部分工厂开始选择共聚作为替代品，使得共聚产品价格短时间内也被抬升。展望后市，由于前期聚丙烯涨幅过大，仍需要时间消化，市场采买情绪谨慎，当前下游出现停工抵制原料涨价现象，需求跟进明显不足。
综上所述，当前化工品走势依然向好，受疫苗研发利好影响，市场乐观情绪延续，经济复苏带来的补库周期行情仍然值得期待。短期来看，聚丙烯前期上涨幅度过大，压缩下游厂商的利润空间，后市需要时间消化涨幅，聚丙烯或自高位回落;长期来看，聚丙烯上涨趋势并未改变，建议投资者以短空长多思路为主，控制仓位。
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