铜价在经历连续半个月的强势上涨后，高位获利了结盘逐步增多，短期高位波动或加剧，不排除回落的可能。但由于内外利好因素积聚，铜价仍处于上行趋势中。
年底消费较为乐观
11月铜材加工企业反映订单改善，精铜制杆、铜管企业开工率环比、同比均有不同程度地回升，预计11月我国铜材加工企业平均开工率为74.91%，环比增长1.67个百分点，同比增长3.2个百分点。终端消费领域，汽车行业延续强劲状态，预计11月汽车日均零售环比增3%，同比增长5%。家电出口保持旺盛，空调产销好于季节性表现，10月产销累计同比降幅继续收窄。四季度电力订单保持低增速。在三道红线压力下，房企有望“以价换量”加速四季度房屋销售及竣工。但再生铜和再生黄铜的标准从11月开始执行，后续废铜进口量有望反弹。铜价高会推高精废的价差，废铜的替代效应增强，从而抑制精铜的消耗。
下游消费普遍好于市场预期，国内库存继续下降。前期铜库存目前不足10万吨，现货溢价居高不下。目前保税区库存处于40万吨的高位，带动全球库存比去年同期高出约17万吨。目前电解铜进口窗口打开，后续报关数量有望增加，因此保税区库存有望结束上升趋势，甚至转为下降。
综上所述，铜价在强势上涨半个月后，高位获利回吐逐渐增多，后市进一步上行阻力加大，短期高位波动或加重不排除回落的可能。然而，由于新冠肺炎即将接种疫苗，美国财政刺激谈判取得进展，中国消费好于预期，铜价仍呈上涨趋势。沪铜期货在突破56000元/吨阻力位后，有望向60000元/吨一线试探，能否突破仍需关注后续海外消费的释放情况。
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