棉花期货短期震荡走低长远消费仍可期-农产品期货-18期货网

近期棉花价格小幅波动，12月棉花供应稳定有保障，11月消费恶化。短期来看，棉花需求侧缺乏改善动力，但长期来看宏观驱动的趋势不必悲观。

后期消费仍会调整美棉仍有上行空间

11月份全球产需预测显示，2020/2021年度美国棉花供需预测环比基本没有变化，美棉产量略微调增至1710万包，国内消费量和出口量没有变化，期末库存仍为720万包，库存消费比为42%，为2007/2008年度以来的最高。

全球方面，2020/2021年度全球棉花产量环比略微调减，但由于期初库存小幅增加而消费量略有减少，因此全球期末库存增加30万包。全球棉花期初库存环比调增37.8万包，主要原因是巴西上年度棉花产量调增。产量方面的其他调整包括：巴基斯坦减少80万包，澳大利亚增加40万包，中国增加25万包，中亚产量小幅调减，全球产量总体环比减少16万包。全球棉花消费量环比增加16万包，主要原因是巴基斯坦消费量增加。

全球棉花进口量环比调增60.5万包，原因是巴基斯坦棉花大幅减产导致进口需求增加，巴西和澳大利亚出口量也有所上调。

目前北半球大部分产棉区已经收割完毕或处于收获期，棉花产量比较确定。预计未来棉花产量不会有太大变化，主要取决于下游消费者是否会因疫情等原因进行调整。美豆和玉米比较多。从价格比较来看，美豆和玉米中期压榨棉花种植面积的概率不小，美棉后期仍有上行空间。

新疆棉收购价走低翘尾难现

从商业库存看，新年度开端新花大量上市，国内棉花商业库存快速增加。据数据，2020年10月末，我国棉花商业库存量为319.2万吨，环比增加109.9万吨，同比减少3.23万吨，其中新疆库库存量为218.5万吨，内地库库存量为81.5万吨，保税区库存量为19.2万吨。新疆棉出疆速度加快，据统计，10月，新疆棉花专业仓储库出疆发运量为21.93万吨，环比增加4.37万吨，同比减少3.88万吨。9~10月出疆棉公路与铁路共发运39.49万吨，同比下降2.98万吨。

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编辑：一休

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