近期，市场宏观情绪持续改善，风险偏好有所增强。在此背景下，原油期货整体向上运行，建议逢回调低点做多。
随着新冠疫苗在2021年逐步投入使用，疫情对石油需求的冲击有望逐步减弱，而需求的恢复也将推动产油国减产幅度收缩，因为未来OPEC在减产框架下会大概率降低减产幅度。
美国页岩油呈现弱复苏
随着油价低位回升，近期页岩油上游投资活动出现一定程度的复苏，截至11月底，钻机数回升至241座，较最低点增加了40%，但仍处在历史低位区间。与此同时，美国页岩油钻井、完井活动也出现复苏迹象，在油价回升以及上游投资活动有所增强的情况下，美国七大页岩油产区钻井及完井数据出现增长，虽然钻机数增量有限导致钻井增量不多，但完井数据增长较为明显。
库存井自7月以来下降明显，美国七大页岩油产区投产率显著回升，反映了油价复苏下页岩油企业完井的意愿增强。从今年年底的油价水平来看，已经可以满足大部分企业对库存井进行完井的意愿，同时接近满足页岩油企业增加钻机的意愿。而在预计未来油价进一步上行的情况下，美国页岩油完井活动有望继续增强，并带来美国原油产量的增长，但预计美国页岩油整体仍会呈现弱复苏。
中国的采购积极性增强
据悉，近一个多月国内地方炼厂集中采购了西非地区的低价原油，进入11月地炼采购俄罗斯、巴西、北海的原油增多。由于宏观层面频传利好，叠加产油国持续减产，国内原油采购商担心后市油价持续上涨提高采购成本，所以近期的采购积极性明显增强。不过，由于今年国内非国营贸易进口配额基本被消耗，所以采购商采购的是2021年1月及2月初的远期现货原油，待2021年进口配额释放后再报关进口。
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