后市多空因素交织甲醇期货转入高位箱体振荡-能源化工期货-18期货网

得益于宏观氛围变暖，甲醇基本面有所改善。从11月下旬开始，甲醇期货开始单边上行，进入12月，2105合约上行趋势放缓。虽然本周二创下1月下旬以来新高，期货价格升至2338元/吨的最高水平，但上方压力突出，多空分歧加大。后市多空因素交织，甲醇期货价格将向高箱振荡模式转移。

国内供应压力仍在

近年来，国内甲醇市场的年新增产能一直保持在500万吨左右，而2020年前三季度的产能达到570万吨。预计第四季度仍将有大量新厂产能，预计约770万吨。第四季度，国内甲醇运转率没有明显下降，保持在历史高位。数据显示，截至12月初，随着检修项目的逐步恢复，甲醇开工率再次攀升至75%左右，西北甲醇装置保持了84%左右的高开工率。但西北地区多套设备重启后，内地供应趋于宽松，社会库存有所积累，周环比增加0.7天。受此影响，交易者相对谨慎，持观望态度。后续从年底到明年第一季度又有更多新甲醇装置投产，甲醇价格上行压力加大。

海外装置检修增多

12月以来，海外装置计划检修增多，预计未来我国甲醇船货到港量有望下降。数据显示，Kaveh年产230万吨甲醇装置已于11月底停车检修，为期一个月左右。同时，挪威Equinor的90万吨甲醇装置因工厂火灾也被迫于12月2日停车，重启时间待定。Marjan年产165万吨的甲醇装置与ZPC一套年产165万吨的甲醇装置将分别于12月底停车检修和明年一季度计划检修，检修期在45天左右。因此，后市海外甲醇货源涌入国内市场的压力将逐渐减轻。预计12月我国甲醇进口量仍有进一步下降的空间，料降至105万—110万吨。明年1月我国甲醇进口量也有望继续环比萎缩。

海外货源压力减轻将有助于港口甲醇库存加快去化节奏。据统计，截至12月初，华东和华南港口甲醇库存量合计达85.38万吨，较年内高点(8月14日的105.71万吨)下降19.23%。从过去三年以及过去六年的港口甲醇库存走势变化来看，一般进入四季度以后，库存会转入去化节奏并延续至年底。在海外多套甲醇装置检修的背景下，今年也不会例外，仍会重演去化行情，这对甲醇价格将有一定的支撑。

下游需求有所减弱

从需求端来看，甲醇下游传统消费虽维持平稳态势，但新兴消费存在一定缩量预期。一方面，冬季环保背景下甲醛整体开工率存在下滑可能，传统消费开工率难有超预期表现;另一方面，江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置按计划于近日停产检修，预计检修期36天，后期烯烃需求有一定缩量预期。随着国内甲醇价格快速拉涨，下游抵触心态渐显，其中刚需采购较为明显。此外，受北方雨雪天气影响，多地发运不顺畅，内陆主产区企业库存出现环比走高。迫于累库压力，甲醇生产企业也有让利降价出货的意向，内陆价格承压较大。

综上所述，目前国内甲醇市场供应压力依然存在，下游需求几乎没有超出预期表现，烯烃需求有望萎缩。另一方面，海外供应压力有所缓解，港口库存去库存预计将继续，对甲醇价格有一定支撑。预计甲醇期货2105合约将维持在2200-2400元/吨的区间。

编辑：一休

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