进口大豆成本下滑豆粕期货难以长期平稳上涨-农产品期货-18期货网

随着南美大豆种植接近尾声，市场更加关注南美的天气。预计未来巴西等大豆产区的降水将有利于大豆的出苗和生长，国外大豆价格将从高位回落。最近美国大豆出口相对平淡，新冠肺炎肺炎病例大幅增加，因此美国大豆价格明显承压。我国进口大豆成本下降，国内大豆压榨量保持在较高水平，豆粕供应充足。油厂下调豆粕销售价格，国内豆粕期货价格处于弱势状态。

南美种植回归正常

截至目前，2020/2021年巴西大豆种植已完成90%，略低于去年同期93%的水平，但明显快于过去几周。相比之下，阿根廷完成了48.2%的大豆种植，与去年同期的49%相差不大。虽然过去几个月市场担心拉尼娜会影响南美大豆种植，但最新预估显示，阿根廷大豆种植面积预计为1720万公顷，比上年增加10万公顷。未来几周，巴西的作物种植区将迎来合适的降水，这有利于大豆的出苗和生长。南美洲大豆作物的产量可能会受到有限的损害。明年2月和3月的市场旺季，会出现集中供应压力，这将使国际大豆价格承压下行。

进口大豆成本下滑

尽管美国农业部的供需报告将美国大豆库存消耗率降至4.20%的历史低点，供应紧张的格局一度支撑了CBOT大豆的价格高涨，但目前的市场缺乏新鲜利多信息指引。由于高价格抑制了美国的压榨和一些出口需求，美国大豆价格下跌，我国进口大豆的成本大幅下降。目前2月份从中国进口的美国大豆升贴水为195美分/蒲式耳，相当于中国进口大豆理论到港成本为3766元/吨，已连续6天下跌，处于5周以来的低位;但进口巴西大豆到港的理论成本为3742元/吨，处于最近四周的低位。进口大豆的成本在下降，我国未来可能会保持较高的大豆进口量，这将给豆粕市场带来压力。

养殖消费增长缓慢

近两年，全国各地大力扶持生猪养殖，国内可繁母猪、生猪存栏数量停止下降并趋于稳定，部分地区生猪养殖也有明显恢复。近几年肉价偏高，养殖效益不错。国内禽类、水产、反刍等养殖也有所改善。但养殖周期通常较长，对饲料原料的需求是长期行为，很难有季节性的爆发性增长。因此，豆粕市场往往存在集中供给增长与缓慢消费增长不匹配的情况，会导致间歇性的库存积累。

此外，目前国际社会新冠肺炎肺炎疫情尚未得到有效控制，粮油商品持续上涨不符合当前宏观环境。而且中国不缺豆粕供应，仅靠进口大豆成本支撑，豆粕期货很难长期平稳上涨。一旦南美大豆集中上市，或者美国大豆出口不符合市场乐观预期，大豆价格将再次承压，进一步影响豆粕市场。

编辑：一休

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