PTA期货跌出历史新低未来供需矛盾加剧-能源化工期货-18期货网

2020年，PTA期货价格跌出历史新低。展望2021年，预计PTA供需矛盾将进一步加剧，行业将步入低加工费时代，届时成本端对PTA绝对价格的指引将增强。

PX-NAP价差或修复

PX-NAP价差是PX供需强弱和行业议价权的体现。2020年1—11月，国内新增PX产能500万吨/年，包括浙江石化两套合计400万吨/年的PX装置和东营威联石化100万吨/年的PX装置。随着行业产能基数的增加，在开工率持稳之下，国内PX供应急剧攀升。1—11月，国内PX产量为1798万吨，较去年同期增加473万吨，同比增长35.75%，而PTA产量增长10.16%，需求端增速不及供应端增速，PX社会库存持续攀升，库区胀库现象严重，PX-NAP价差从年初的280美元/吨被压缩至现在的160美元/吨。2021年，PX行业将新增580万吨/年的产能，包括中化泉州80万吨/年的PX装置和浙江石化两套合计500万吨/年的PX装置。而下游PTA有望新增1150万吨/年的产能，对应将新增753万吨/年的PX需求。考虑到PX和PTA产能投放时间较为同步，对PX而言，其需求端增量大于供应端增量，PX供需面有望迎来阶段性改善，PX-NAP价差也将修复。

同时，油价或推动PX价格出现修复性反弹。PX价格实质上由原油价格和PX-NAP价差共同决定。2020年，受疫情冲击，国际油价重心大幅下移。2021年，全球经济有望缓慢复苏，加之OPEC+减产托底，国际油价中枢或进一步上移。因此，在原油价格回升和PX供需面改善下，PX价格有望迎来修复性反弹。

PTA供应将持续增加

PTA供应量将持续增加。2020年1—11月，PTA新增840万吨/年的产能，总产能达5703万吨/年。2021年，预计PTA行业将新增1150万吨/年的产能，包括福建百宏240万吨/年、虹港石化250万吨/年、逸盛宁波石化两套合计660万吨/年的PTA装置。从投产时间来看，PTA装置投产时间集中在明年上半年。若以上产能顺利投放，则2021年PTA行业产能增速将达到20%。尽管受加工费压缩预期影响，PTA行业开工率或有下降，但PTA供应压力仍然很大。

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编辑：一休

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