2020年，PTA期货价格跌出历史新低。展望2021年，预计PTA供需矛盾将进一步加剧，行业将步入低加工费时代，届时成本端对PTA绝对价格的指引将增强。
聚酯产量增速不及PTA供应增速。2020年1—11月，聚酯新增449万吨/年产能，新产能投放较为顺利，超出市场预期。2021年，在“双循环”发展格局下，国内经济将进一步恢复，纺织服装行业内需也将缓慢改善。此外，RCEP的签署也将增强我国化学合成纤维的出口竞争力。目前，聚酯产能扩张以行业龙头上下游一体化配置为主，企业整体抗风险能力较强，对高库存和低利润的容忍程度更高，预计明年聚酯产能投放将较为顺利。2021年，聚酯行业有望新增635.5万吨/年的产能，产能增速将达10.2%。
PTA社会库存将持续累积。2020年年初，PTA社会库存为133.4万吨。年内，PTA行业产能快速扩张，但下游需求跟进不足。截至12月4日，PTA社会库存上涨至415.6万吨，较年初增加了282.2万吨。根据PTA和聚酯产能投放计划，2021年PTA供应增速将远超需求增速，供应过剩将进一步加剧，年内社会库存或逼近500万吨。
PX—PTA—聚酯产业链利润将重新分配。2020年，PX—PTA—聚酯产业链整体利润水平大幅下降，利润主要集中在PTA行业，而PX和聚酯行业利润被大幅压缩。2021年，在PX—PTA—聚酯产业链中，PTA供需矛盾将最为突出，PX和聚酯次之。产业链利润也将重新分配，PTA行业将步入低加工费时代，其让渡出来的加工费将分别流入供需面相对较好的PX和聚酯市场。参照上一轮PTA产业周期，预计PTA加工费将回落至2015—2016年同期水平，整体加工费运行区间在300—500元/吨。
总之，2021年，PTA供应过剩局面将进一步加剧，PTA行业加工费也将被压缩。低加工费之下，成本端对PTA绝对价格的指引将进一步增强。
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