供应仍偏紧焦煤期货追涨风险已高-第2页-能源化工期货-18期货网

近期焦煤期货价格一度持续大涨，呈现出久违的连阳牛市。究竟焦煤大幅上涨的背后是哪些因素推动?这些因素是否具有可持续性呢?焦煤价格还能够走多远?

从四季度目前的进口状态来看，估计进口澳洲焦煤量会显著收缩200万吨左右。而明年的澳煤进口态势预计仍然不容乐观，那么进口焦煤供应将失去一大块，而焦煤期货盘面也不再对标进口澳洲焦煤价格。

进口蒙古煤通关恢复还需时日

作为另一个我国焦煤进口的主要来源国，蒙古焦煤本是澳煤暂停进口后供应缺口的主要弥补项。但未曾想到，蒙古国疫情控制再生反复，进入12月后甘其毛都关口的进口蒙煤通关快速回落至百车以下，且一直持续至今尚无恢复迹象。进口蒙煤的这一意外的大减量，为进口主焦煤的供应“雪上加霜”，也加剧了国内低硫低灰主焦煤的紧张程度。

12月的蒙煤进口缩量可能也会达到近300万吨的水平，通关恢复可能要等待至元旦后。如此，四季度澳煤叠加蒙煤的进口供应减量或可达到400万吨左右，且对应的都是盘面可交割货源。由于二者资源都已非常紧张，因此焦煤期货2101合约的交割品已变成对标山西产中硫主焦煤简混仓单。

焦煤库存结构矛盾已不大

今年上半年，由于疫情后煤矿复工复产情况最好，再叠加当时进口澳煤持续低价的进口冲击，导致我国炼焦煤市场一直处于累库周期。且库存结构很不健康，大量炼焦煤库存累计在上游煤矿及中游港口环节。进入下半年后，随着炼焦煤供需的逐渐扭转，如今整体库存水平已经有所回落，同比甚至下滑了10.4%左右。结构上也更为健康，除了前文中我们提到的煤矿显著去库，港口进口焦煤库存更是大幅消化;而下游钢厂焦煤库存也自800万吨不到有所抬升至850万吨，相较农历同期高点水平还有50万吨左右补库空间;补库最多的是下游独立焦化厂，其库存自790万吨显著抬升至990万吨，已经超过了往年农历库存高点。