近期，铁矿石期货价格创下上市以来的新高，螺纹钢期货2101、2105合约站稳4000元/吨关口。下面将从基本面的角度以螺纹钢为核心回顾年内品种价格走势，分析螺纹钢和铁矿石价格上涨的原因，并结合钢厂定价政策和历史数据来研判未来行情运行的方向和持续性。
总的来看，从行业基本面的角度，从左侧入场单边做空期货的安全边际比较低。同时，基差走势的稳定性也大大下降，以买现货空期货的对冲策略为主的期现贸易商左侧入场也面临压力。
针对年前的行情，监管层调控态度明显，多头逼仓的概率较小。从钢厂的建材价格政策来看，12月上旬、中旬高线、盘螺和螺纹钢的价格保持不变，对完成计划量的贸易商，根据上期所螺纹钢价格每吨分别补差50元和100元，钢价上涨的动力大大减弱，未来钢材库存将逐渐走高，“冬储”将成为市场关注的核心。目前钢价贸易商“冬储”的意愿并不强，而钢厂利润也并不丰厚。产业链利润集中在上游原料端，钢厂没有大幅降价的空间和动力。由于今年春节较去年晚半个月，钢厂冬储政策暂未出台。未来两周，预计华北、东北、西北地区钢厂的冬储政策将陆续出炉。但是，从近年冬储的情况来看，钢厂的冬储政策越来越灵活，大多数以“遇涨不涨，遇降则降”的政策为主。各贸易商结合自己的远期订单和资金情况进行冬储，盘面上难以出现明显的交易机会。
展望2021年，疫情后期全球经济复苏仍是资产价格变动的主线。大型钢企置换产能投产将进一步加剧行业竞争，行业利润或被压缩，规模较小、生产成本较高的钢企将面临更大挑战。明年钢铁产量难以减少，供需将呈现弱平衡的局面。铁矿石将进入库存周期的主动补库存阶段，焦化行业将加速产能置换。
在黑色现货、期货投资方面，建议投资者仍然遵循“宏观定方向，钢厂控节奏，原料做弹性”的基本原则，选择下游需求好、供应偏紧、库存较低的品种，比如盘螺、高线、冷轧、铁矿石、焦炭等。操作上，以逢低买入策略为主。
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