内外盘两极分化白糖期货易跌难涨-农产品期货-18期货网

近期国内糖价下行到低点，白糖期货2105主力合约下跌至5000元/吨附近，虽有反弹，但缺乏下游消费支撑。国内目前食糖供应充足，新糖、陈糖、进口糖、糖浆共同供应市场。进口糖大量涌入市场，更加打压国内糖价。

国际市场供需再度调整

从全球基本面看，受疫情影响，食糖消费不及往年，有机构最近将2019/20年度和2020/21年度的食糖需求预估合计下调450万吨，将2020/21年度的整体需求预估下调至1.835亿吨，产需缺口为72.4万吨，接近于平衡。将之前预测供需偏紧的预测重新调整。

国际市场目前关注的焦点集中在于印度是继续在新榨季提供出口补贴。印度之所以实施糖出口补贴是因为国内产出严重大于国内需求，为了减轻国内市场供需矛盾，政府才向糖厂提供出口补贴。在此政策刺激下，其近三个榨季对应的最终出口原糖数量分别为45万吨、370万吨和565万吨。今年受到疫情影响，印度的产糖出现一定停滞，政府资金也出现紧张。据统计，印度甘蔗2020/21榨季的糖产量将达3260万吨，加上上年的结转库存1070万吨，印度国内市场的糖供应量将达4330万吨。但印度国内糖的一般消费量仅为2600万吨，用于乙醇生产消费的糖大约在200万吨左右。如果不进行出口，则国内无法消化如此之多的结转库存。为解决高涨的食糖产量过剩问题，印度制糖工业团体鼓励印度人多吃糖。

而世界其他主产国欧盟、泰国则出现了大量减产的情况：由于天气原因和甘蔗种植面积减少的影响，泰国食糖新榨季预计减产至720万吨，为近十年来最低，出口量仅为370万吨。巴西方面则出现增产，今年巴西原糖产量的提高主要归因于糖醇比例的改变，生产原糖比生产乙醇更加有利可图。本榨季糖醇比为46.3%;53.7%(去年同比为34.59%;65.41%)，厂商更倾向于将甘蔗生产为原糖对外出口。

国内新糖上市供应宽松

目前国内新糖开榨工作正在有条不紊的持续进行：北方甜菜糖本榨季率先开榨，10月底拉开生产帷幕，截至11月底，北方甜菜糖厂已有2家收榨，生产基本正常。

而南方甘蔗糖片区，9-11月降水偏多，日照较少，昼夜温差小，利于甘蔗恢复生长活力和受旱甘蔗补长，但不利于甘蔗糖分的积累，大部分地区甘蔗糖分下降2%。进入11月以来，广西地区降雨减少，气温较高，土壤湿度小，有利于收割作业和蔗料运输，因此已经具备大规模开榨的条件。

下游消费方面，由于目前处于节日空档期，消费厂商并没有太多备货需求，且前期大量涌入国内的糖浆和进口糖占据了一部分市场消费空间。进口方面，其数量大增是市场有目共睹的现实。

综上所述，内外盘呈现两极分化，国内由于处于榨季开始的时间点，后期供应充足，加上进口糖大量涌入国内市场，缺乏消费渠道，价格低廉更加打压国内新糖报价。预计后期白糖期货价格易跌难涨，投资者谨慎操作，切勿抄底。

编辑：一休

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