豆粕期货中短期暂时回调中长期有望重拾涨势-第2页-农产品期货-18期货网

当前豆粕期货价格调整判断为中短期的暂时现象，中长期看世界大豆供需格局转向平衡至偏紧格局，国内生猪行业仍处恢复增长阶段，豆粕需求在淡季和阶段性调整后有望重拾升势，操作上中长期多头思路。

此外，虽然中长期饲料产量及豆粕需求依然维持增长态势，但中短期因生猪集中出栏较多、畜禽存栏有所下降及水产淡季，使得十一月饲料产量出现回落。

然而，考虑到生猪养殖利润依然处于暴利，以及冬季淡季的季节性，十一月的饲料产量回落更倾向于中短期的暂时性回调判断，中长期下游仍处于恢复增长阶段。

豆粕库存需要去化

根据数据，止12月4日当周，沿海主要油厂豆粕库存83.89万吨，环比下降9.25%，同比上升98.36%，处于历史较高水平。

另外，和8-9月份的年度高峰相比，当前的豆粕现货库存水平已有较大回落，且8月份以来今年国内豆粕库存水平大致和2018年的水平相当，再结合2018年和今年大豆压榨量的比较(2018年大豆周度压榨量大约在150-180万吨水平，今年大部分时间在200万吨左右)，可大致得出2018年的平均165万吨的压榨量下的库存和今年200万吨压榨量下的库存相当(这意味着粗糙地估计，今年豆粕需求相比2018年每周约增加了20-35万吨左右的大豆当量)。

即便如此，在豆油需求看好，进口大豆供应充足，大豆周度压榨量随时回升的预期下，目前豆粕期货价格的大幅回升依然需要现货库存一定程度去化的支持。

综上所述，当前豆粕期货价格调整判断为中短期的暂时现象，中长期看世界大豆供需格局转向平衡至偏紧格局，国内生猪行业仍处恢复增长阶段，豆粕需求在淡季和阶段性调整后有望重拾升势，操作上中长期多头思路。

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编辑：一休

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