自12月1日新一轮储备棉轮入正式开启，由于内外棉价差连续多日超800元/吨，根据轮入规定，轮入交易一直暂停，因此其对市场基本无影响。近日国内棉花期货开始缓慢上行，主要源于USDA最新报告的利多和美棉价格的提振。反观国内，产量微增，皮棉加工同比增加，需求边际改善小;棉花期货价格被动上涨，暂无内在驱动力，以区间振荡为主。
国内新棉加工量同比提升
据调查数据显示，截至2020年12月11日，全国新棉采摘进度为99.8%，同比持平，较过去四年均值提高0.5个百分点。其中，新疆采摘基本结束;全国交售率为97.1%，同比提高0.9个百分点，较过去四年均值提高4.2个百分点，新疆交售率为99.7%。
另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至12月11日，全国加工率为79.8%，同比下降1.8个百分点，较过去四年均值下降6.5个百分点。其中，新疆加工率为80.1%;全国销售率为28.8%，同比提高3.8个百分点，较过去四年均值提高2.4个百分点，新疆销售率为26.9%。按照国内棉花预计产量595.0万吨测算，截至12月11日，全国累计交售籽棉折皮棉576.6万吨，同比增加15.2万吨，较过去四年均值增加42万吨。其中，新疆交售523.2万吨;累计加工皮棉460.3万吨，同比增加2.0万吨，较过去四年均值增加0.6万吨，新疆加工419.0万吨;累计销售皮棉165.9万吨，同比增加25.6万吨，较过去四年均值增加27.2万吨，新疆销售140.8万吨。
美棉陆地棉出口签约大幅增长
报告显示，2020年11月27日—12月3日，2020/2021年度美国陆地棉净签约量为9.14万吨，较前一周增长45%，较前四周平均值增长61%。主要买主是中国、巴基斯坦、越南、印度尼西亚和泰国。美国2021/2022年度陆地棉净签约量为1.09万吨，当周，美国2020/2021年度陆地棉装运量为7.33万吨，较前一周增长79%，较前四周平均值增长38%。目的地包括中国、越南、墨西哥和孟加拉国。2020/2021年度美国皮马棉净签约量为2948吨，较前一周增长66%，较前四周平均值减少13%。当周，美国2020/2021年度皮马棉出口装运量为5987吨，较前一周减少5%，较前四周平均值增长17%，创年度新高，主要运往印度、中国、巴基斯坦、意大利和孟加拉国。
综上所述，在经历一段时间的盘整后，短期利多带动郑棉价格缓慢上行，但幅度有限。由于内生动力不足，加之产业套保压力明显，终端需求边际改善有限，棉花期货难有大的单边行情，仍以区间振荡为主。从技术角度看，棉花期货2005合约均线呈现多头排列，并且接近前期高点，之后上行阻力加大，不建议追高。
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