从基本面分析来看，原油的供需两端均存在较强的不确定性，当前油价上涨的推动力也难言稳定，当前上涨或是在透支利好预期，后市应警惕有回调风险。
从基本面分析来看，原油的供需两端均存在较强的不确定性，当前油价上涨的推动力也难言稳定，当前上涨或是在透支利好预期，后市应警惕有回调风险。
一、供给：欧佩克减产VS产能释放
供给方面，可以说OPEC+为维持供需平衡“付出了很多”，减产协议执行空前良好。但后期尤其是明年以后，伊朗和委内瑞拉这两个产油大国的“免减”份额给供给端带来了较大的不确定性。
今年的原油市场，有两个关键词贯穿其中：“新冠疫情”和“减产协议”。今年3月份，受新冠疫情影响，全球原油需求量骤降，而就在此时，OPEC+减产谈判破裂，沙特一怒之下宣布降价增产，开打新一轮“价格战”。供需两端博弈之下出现严重的供过于求，据数据统计显示，4月份全球原油供应过剩量2281万桶/天。
好在最后的OPEC+会议中达成了“史诗级”减产协议，分为三个阶段减产970万桶/天、770万桶/天和580万桶/天，且在6月份延长第一阶段减产力度。在此减产协议的作用下，伴随需求的恢复，5、6月份全球原油供应过剩的情况迅速修复，并在7月份以后出现了一定程度的供应紧张。
可以说，OPEC+的减产协议为全球原油的供需平衡做出了巨大贡献。但面对高油价的诱惑，OPEC+一月份的减产协议能否延续减产仍是存在较大变数。其最新达成的以50万桶/天调整减产力度的共识，正是为了在油价上涨至更高位置时灵活处理产量所做的准备。
综上，全球原油的供应端存在较大不确定性，当前的供需紧平衡状态很容易被打破。打破平衡后的全球市场或将有超过200万桶/天左右的供应过剩，这时候需求能否随之增长将成为关注的焦点。
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