上周沪铝期货震荡上行，重心持续抬升。周初铝价在电解铝现货库存下降的情况下，多头再次增仓，铝价震荡上行。而后随着宏观情绪的改善，外盘价格走高，铝价回到16500元/吨以上。周五受俄铝消息影响，铝价大幅拉涨近2%，周五夜间略有回落。截至周五报收16780元/吨，周涨幅2.41%。
总的来说，11月经济数据表明国民经济将继续保持恢复态势，中央经济工作会议为2021年带来积极的经济预期。
3、库存情况：国内电解铝社会库存较上周下降0.7万吨
12月17日，国内电解铝社会库存：上海地区9.1万吨，无锡地区17.8吨，杭州地区7.1万吨，巩义地区6.6万吨，南海地区13万吨，天津4.6万吨，临沂0.5万吨，重庆0.2万吨，消费地铝锭库存合计58.9万吨，周度去库0.7万吨。
4、持仓情况：持仓量大幅回落
截至12月18日，上期所铝总持仓353034手，较上周329760增加23274手，铝总持仓小幅上涨，以多头增仓为主。
利多：
1、美联储会议决定维持利率不变，同时美国两党已基本同意总规模约9000亿美元的刺激方案，宏观整体偏多。
2、本周电解铝社会库存维持降库状态，周度降库0.7万吨。同时上期所仓单库存亦下滑至7万吨附近，01合约存在潜在的挤仓风险。
利空：
1、华北地区冬季环保治理政策执行较严，京津冀周边地区中小型铝加工企业均受到不同程度影响。同时华东地区开始实行限电政策，后期影响范围恐进一步扩大。
2、目前电解铝厂吨铝生产利润仍然处于高位，铝厂投产意愿高企。同时随着铝价持续反弹，进口利润有所扩大，预计下旬仍有进口货源流入市场，供应压力持续。
3、北方地区受天气影响，工地开工率有所下降，建筑型材加工企业开工率有所下滑。铝板带及线缆加工企业较为稳定。进入1月之后，市场对消费转弱预期有所增强。
小结：在消息面的刺激下，上周铝价再次上行并接近前高。在俄铝发布声明之后，铝价略有回落。市场对美刺激计划落地有较强预期，宏观整体偏多。同时在库存持续下滑，仓单数量处于低位的情况下，预计短期铝价回调幅度有限。但中期来看点电解铝供应压力缓慢增加，在环保限产及限电等政策影响下，消费转弱预期仍存。
操作策略：
宏观整体偏多，消费短期较为稳定，库存仍处低位，短期沪铝价格震荡偏强概率较大。预计01合约下周波动区间16400-16900元/吨.操作上01合约不建议布局空单，若02、03合约再次反弹至前高位置，可适当布局空单。亦可考虑逢高在01、02合约上进行正套操作。
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