在上周两份月报奠定油脂中期强势格局之后，本周油脂在豆油引领下涨势强劲，三大油脂集体刷新新高，形成向上突破之势。
目前市场对棕榈油最大的担忧在于印尼，马来西亚未来几个月较难重建的超低库存已经在市场预期内，在此背景下马来很难有较强的降报价动力，这导致国内进口利润窗口的打开很可能需要通过国内盘面或基差上涨来实现，但印尼超高的棕榈油产量数据随后还是给市场泼上了一瓢冷水。
2020年10月，印尼棕榈油产量524万吨，同比大增16%，显示出强劲的产量复苏态势。在出口未有大幅增长的情况下，印尼10月末库存升至608万吨的超高水平，部分抵消马来库存偏低引发的供应紧张情绪。正是在此背景下，印尼12月出口附加税的大幅调增，才未能全部体现于出口报价的上涨，其中印尼国内价格的承压即是重要原因。
10月后印尼棕榈油将进入季节性减产周期，有利于其库存压力的缓解，预计印尼压力对整体棕榈油报价的进一步传导还需要时间，中期来看棕榈油市场的当务之急仍是在产地报价持坚、国内买船不足的情况下，如何通过盘面或基差的上涨来解决进口利润倒挂的问题。但从更长期来看，印尼强劲的棕榈油产量仍将是悬在棕榈油头上的一把达摩克里斯之剑，时刻提醒着多头在推涨时保持克制。
此外，印尼2021年的生物柴油掺混目标制定也是近期市场需要关注的一个重点。有报道称，印尼能源部在考虑将2021年生柴掺混目标调至850万千升，低于此前的920万千升的初步意向，若实现将对应年棕榈油用量减少约60万吨。虽然粗看上去60万吨不多，但对应到库存变化上就较为可观了，且压死骆驼的稻草都是一根一根地轻轻累上去的，边际的改变也不能太过于忽视，保持关注。
总体来看，伴随着豆油01减仓压力及美豆站上1200美分，预计未来几周油脂将在豆油带领下整体延续强势格局。棕榈油因受到印尼的拖累，预期表现稍弱，豆棕价差尤其是01合约仍将有进一步走升空间。中期来看，国内较强的豆油需求及美豆、马来西亚棕榈油强势将继续对油脂单边走势形成较好支撑，但随时间推移，需时刻关注印尼强劲的产量复苏及可能下调的生柴需求对单边走势的不利影响，谨慎追涨以防范高位回调风险。
下一篇> 鸡蛋期货一路走高 后期持续上行可能性有限
