需求有边际转弱迹象聚丙烯期货或逐步走弱-能源化工期货-18期货网

前期驱动聚丙烯期货价格上行的主要因素出现边际转弱。在供应维持高增速的背景下，如若需求不能继续维持高增速，则聚丙烯将由前期的供需两旺转向供增需减。当前聚丙烯价格已在相对高位，后市大概率承压下行。

高需求驱动聚丙烯上涨

4月初，聚丙烯开启了一轮上涨行情，截至目前，年内最高涨幅达到了52%。从供应端来看，聚丙烯尚处在产能投放周期，1—11月聚丙烯总供应增速在16.7%，因此驱动价格上行的核心因素在于需求的超预期表现。聚丙烯今年的高需求主要来自三方面。

第一，新增防疫物资需求。口罩、防护服、医用材料等原料来源为聚丙烯无纺布，因此聚丙烯需求受益于新冠疫情，防疫物资需求从3月开始迎来了爆炸式增长。从数据上来看，4—7月聚丙烯纤维料的平均开工率在17%，折算到产量上是123吨。而去年同期聚丙烯纤维料的平均开工率在7%，折算到产量上是50吨。也就是说4—7月纤维产量同比增加73万吨，折算月度增加18万吨，占到聚丙烯月度表观需求的9%左右。因此，防疫物资贡献了极大的聚丙烯需求增量。

第二，政策刺激下的国内需求回补。聚丙烯下游较为分散，终端应用领域遍布食品(包装膜)、建筑(管材)、汽车(塑料零件)、家电(塑料零件、外壳)、日用品(塑料制品)，等等，因此和整体宏观吻合度较高。受疫情影响，2020年内需经历了从年初的断崖式下跌到各领域逐步恢复的过程。从今年的经济恢复节奏来看，最先发力的是基建板块，3月各地基建项目就率先启动，到了4—5月，地产政策出现边际放松，地产板块开始活跃。进入7月份，制造业启动。9月份开始，消费复苏，包括电影、旅游、餐饮、酒店等开始启动。由于疫情影响，今年的流动性和财政政策总体偏宽松，因此内需总体有增量，尤其是基建板块。另外，疫情导致人们生活消费习惯偏向电商和外卖，一定程度上也刺激了快递、包装用料需求。

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编辑：一休

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