连续上涨积累回调需求原油期货短期震荡调整-机构观点-18期货网

12月23日，WTI原油期货价格自11月启动上涨以来首次出现两根持续的阴线，12月21日形成的低点46.26美元成为多头坚守的阵地，能否守住?

12月23日，WTI原油期货价格自11月启动上涨以来首次出现两根持续的阴线，12月21日形成的低点46.26美元成为多头坚守的阵地，能否守住?机构观点整理如下：

在英国发现病毒变异后，欧洲和其他地区数十国禁飞英国旅行航班，新一轮疫情防控进一步抑制石油需求，国际原油期货价格下跌回调。数据显示，截止12月18日当周，美国原油库存4.977亿桶，比前周增加270万桶，汽油库存减少22.4万桶，馏分油库存增加103万桶。技术面，油价短期或维持震荡调整。建议暂时观望。

原油行业供需关系的现实和预期之外，很大程度上是风险偏好在左右市场。当风险情绪高涨时，以贵金属为代表的避险资产遭到冷遇，而原油等风险资产则受到市场青睐，反之亦然。近期英国新冠病毒出现变异新毒株，引发了新一轮防疫封锁和旅行限制，对原油需求和市场风险偏好造成打击。由于变异毒株的传染能力大幅增加，英国及部分欧洲国家采取紧急封锁，原油等风险资产应声而跌。新一轮疫情的爆发会导致西方圣诞节假期间以居家为主，出行访友等活动大幅减少，从而拖累燃料消费这部分需求，而对于亚太地区的原油需求暂时影响有限。不过除了疫情加剧之外，辉瑞疫苗正在欧美推广接种计划，现有证据显示疫苗对变异毒株仍然有效。原油市场正在经历黎明前的黑暗，疫情突发事件导致短暂趋势产生回调，但油价重心逐步上移的主要趋势尚未被撼动。

隔夜油价走弱，市场避险情绪仍然浓厚。上周美国库存小幅增加，美国近一月来油品需求相对疲软，冬季累库压力较往年偏大。后市来看，虽然全球供应增量有限及疫苗提振远端需求预期的长线逻辑仍在，但连续上涨积累的回调需求在宏观情绪走弱的时点可能迎来集中释放，低位多单可逢高减持规避风险。

昨日油价继续回落，英国疫情再度爆发对油价的利空一方面体现在封城对石油需求的拖累，其他欧洲国家以及美国可能强化圣诞假期前后的防疫措施，另一方面，疫情爆发再度给整体金融市场带来不确定性，大类资产的市场情绪再度切换至避险模式，从而利空原油在内的风险资产，预计在疫情的压制下，油价短期走势维持弱势。

围绕英国新毒株将导致全球经济放缓的担忧再起盖过了美国国会批准期待已久的新冠病毒纾困计划，全球近四十国限制英国旅行，沙特禁飞所有国际航班，新一轮抗疫封锁引发石油需求担忧，油价短期震荡偏弱。关注内外盘价差，SC仓单延续下行趋势，内外盘价差有望走强。

2021年疫苗逐步投入使用有望减缓疫情对经济的冲击，全球经济环比修复以及美元走弱的预期不会发生变化，市场风险偏好整体将进一步回升，而在OPEC+减产以及原油需求恢复下，全球原油市场有望延续去库。因此无论是宏观逻辑还是原油供需面逻辑均支持油价运行重心的抬升，同时国内SC原油估值有望随着国内库存压力的缓解而有所上升，进而缩小与外盘原油的价差，但疫苗大规模使用后的效果与预期的偏差将是主要的风险点，需求的不确定性可能会抑制油价上行的高度。

编辑：一休

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