进入11月中旬以来，棉花期货2105合约已从14000元/吨关口上涨至12月21日的15100元/吨，涨幅为7.85%，节前棉市一波行情已悄然而至。不过因市场担忧英国出现的新冠病毒新变种病毒株快速扩散，外围突发事件导致美棉价格开始下行，棉花期价急转直下。那么等待利空消息消化后，棉花期价仍不宜过分恐慌。
进入11月中旬以来，棉花期货2105合约已从14000元/吨关口上涨至12月21日的15100元/吨，涨幅为7.85%，节前棉市一波行情已悄然而至。不过因市场担忧英国出现的新冠病毒新变种病毒株快速扩散，外围突发事件导致美棉价格开始下行，棉花期价急转直下。那么等待利空消息消化后，棉花期价仍不宜过分恐慌。
12月USDA报告利多，美棉期价下方仍有支撑
最新报告显示：2020/21年度全球总产量预期较上月调减48.1万吨至2480万吨，消费量预期调增34.3万吨至2517.5万吨，进口贸易量调增6.5万吨至939.1万吨，全球期末库存量调减85.2万吨至2123.3万吨。2020/21年度，全球棉消费、进口上调，产量、期末库存量均下调，整体供需报告相对偏多于棉市。
关于美棉数据：12月预计美棉产量和期末库存下调、出口量上调。产量下调23.98万吨，主要是由于德克萨斯州调减19.62万吨。纱织用棉量未变，但由于全球消费量及美国出口销售增加，出口调增8.72万吨至326.6万吨。期末库存下调32.7万吨，至124.1万吨，占使用量的33%。库存消费比值低于2019/20年度8个百分点，达到自2007/08年度以来的第二高。预计2020/21年度棉花均价为每磅65.0美分，较上月上涨1美分，较2019/20年度上涨5.4美分。
从成本角度看，2016年棉花成本在11500-14000元/吨区间，当年棉花价格指数低点位于9990元/吨，2020/21年度新棉开秤价格高于去年水平，特别是新疆地区，平均高于去年0.6-0.8元/公斤的水平，从平均水平看，预计皮棉成本在13800-14200元/吨附近水平，成本端或成为后市棉价的关键支撑点。
优质棉稀少，仓单注册量低于去年同期水平
20/21年度新棉已由上市期进入集中销售期，当下市场新棉供应相对充足，但缺少相应的优质棉，同质量的纱线，纺企纺纱损耗增加逐年增加。加之临近年关，疫情、传统节日等叠加对于运输影响将越来越大，移库、出疆等难度增加。受运费等价格上调，新疆棉市场价格稳向上，月初至今市场价格累计上涨500元/吨左右。12月下旬，新疆籽棉加工已近尾声，新棉入库速度稍放缓。
目前棉花仓单库存远低于近两年同期水平。20/21年度新棉仓单注册量偏低的原因包括以下三点：第一，受皮棉加工成本居高限制，与棉花盘面套期保值空间限制;第二，新季棉品质指标较去年下滑明显，大部分不符合入库要求，甚至存贴水问题;第三，多数产区新棉交易以基差点价方式。
综上所述，纺织市场交投炙热，仍处于上升期，加之新棉成本高企、优质棉稀缺等利多背景下，纱企订单签订仍相对顺畅，部分排单已至明年1月份。不过近期突发事件再次出现，因变异毒株出现，目前己有超过20个国家和地区对英国颁布了旅行禁令，市场担忧再起，棉花近期上行趋势暂时被打破，期价再次进入整理状态。可等待外围突发事件消化过后，建议棉花期货2105合约在14100-14300元/吨附近再次介入做多的机会。
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