大豆产量影响实际消费棕榈油后期或调整下行-农产品期货-18期货网

明年棕榈油产量有望复苏，但受翻种、种植面积拓展有限的影响，增幅有限;在疫情得到控制的情况，消费也有望回升，但大豆产量会影响棕榈油实际消费。预计棕榈油期货价格明年一季度会继续攀升或在现有高位横向波动。

供应方面，过去10年全球棕榈油产量保持5.4%的年平均增速，增产主要来自印尼。2019年全球棕榈油产量为7650万吨，增长2.4%，不过今年全球棕榈油产量遭遇歉收。

今年棕榈油增产放缓已成事实，预计产量为7420万吨，主要原因是印尼和马来西亚两国同时减产，产量分别较去年降低4.5%和1.6%。在国家政策等因素影响下，生产国收割面积增幅下降，干旱、树龄及人工短缺影响单产。此外，前几年棕榈油价格低位徘徊，影响了小农户及种植园收益，造成多数小农户减少甚至停止施肥，给棕榈油质量和产出带来影响。

因为种植面积有限的拓展以及翻种活动，预计2021年全球棕榈油产量增长330万吨，达到7840万吨。另外，明年将开启一段棕榈油产量低增长的时代。目前，马来西亚和印尼两国都有一定面积的老化棕榈树，其中，马来西亚老树占比高达30%，印尼占24%，需要积极翻种以保持棕榈油产量的增速，翻种意味着供应的增长会短暂受影响。

经分析，马来西亚每年1.8%的翻种面积意味着棕榈油产量减少110万吨，印尼每年1.0%的翻种面积意味着减少150万吨的棕榈油产量。两国相加后未来4—5年每年减少200万—250万吨的棕榈油产出。

从需求情况来看，受到疫情的影响，棕榈油在食品及生物柴油两个领域的使用都受到打击，棕榈油整体需求量低迷，预计今年全球棕榈油需求量降低约4%。

展望明年需求情况，随着棕榈油产量复苏，且新冠疫情逐渐得到控制，预计2021年消费量将会微涨1.8%或者136万吨，相对于产量的预计增幅，需求增幅预估值较低，主要考虑到大豆产量今明年会有明显上涨，棕榈油需求量或将受到影响。

后期棕榈油价格走势需要关注拉尼娜对南美大豆产量的影响，预计棕榈油期货价格会在2021年一季度继续攀升或在现有的高位振荡，然后在南美大豆入市时开始调整下行。

编辑：一休

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