处于弱现实强预期格局 PVC期货或将先抑后扬-期货资讯-18期货网

PVC处于弱现实强预期格局，短期价格继续回调，但中期有望重拾升势。操作方面，建议前期继续空盘，关注库存变化和基本面改善，一旦库存有效下跌，可以反手布局多单。

去年12月中旬以来，PVC期货主力2105合约运行重心不断下移，上周五一度触及6925元/吨。

电石价格小幅回落

上游电石涨价导致的成本增加是去年四季度PVC价格加速上扬的主要原因之一。受内蒙古限电、宁夏环保检查、降雪和疫情检查导致运输管制等影响，电石价格大幅上涨。截至去年年底，华东电石主流价格为4325元/吨，比去年9月底上涨975元/吨，涨幅29.1%。今年，由于宁夏环保的弱化，电石生产逐渐恢复正常。此外，电石生产盈利，企业积极性高，前期供应紧张得到缓解，电石价格也从高位回落。目前电石价格可能会进一步回调，但幅度不会太大。主要原因是今年我国北方气温明显低于去年同期，各地降雪较多。此外，河北等地疫情反弹，西北向华东运输受限。难以解决电石市场结构性供给不足的问题。

库存高于上年同期

去年12月初，由于生产经营不善，原材料短缺，PVC生产企业被迫集中检修。当月共有8家企业总产能256万吨/年，PVC开工负荷小幅降至79.43%。同时，虽然下游利润缩水，但鉴于大中型企业需要保证订单供应，其启动负荷并未明显下降，对PVC的需求尚可。

上述两因素的共同作用下，PVC库存环比下滑，而同比继续增加。截至去年12月28日，PVC社会库存为10.55万吨，同比增加28.66%。其中，华东地区为8.93万吨，同比增加29.42%;华南地区为1.62万吨，同比增加24.62%。

后期随着电石供应的恢复，原料供应有了保障，PVC生产企业的积极性势必进一步提升。截至去年12月底，华东以外地区开采电石的PVC电石法成本为7140元/吨，利润在60元/吨，利润比去年同期下降820元/吨;PVC乙烯法收集氯乙烯的成本和损失分别为9225元/吨、475元/吨，利润比去年同期减少834元/吨。随着电石法生产利润的恢复，在去年12月检修的8家企业中，除金川新增10万吨/年产能外，其余均已恢复生产。据公布的消息，1月份有检修计划的PVC生产企业较少，市场供应相对充足。

需求方面，随着春节临近，管材和型材进入淡季，部分企业选择在春节假期休息，PVC下游装置启动负荷下降。此外，由于订单有限，近期PVC价格下跌，下游企业观望态度强烈，不愿意囤货，大多采取低库存、即买即用的策略。

结合以上分析，可以预测PVC处于弱现实强预期格局，短期价格继续回调，但中期有望重拾升势。操作方面，建议前期继续空盘，关注库存变化和基本面改善，一旦库存有效下跌，可以反手布局多单。

编辑：一休

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