低库存和弱势美元是支撑铜价走强的关键。国内春季备货或将开始，美元指数依然疲软，但预计2021年中旬见底。预计沪铜期货近期可能正在筑顶，2021年3月可能出现真正下跌的转折点。
一、行情回顾
从走势上看，2020年沪铜一共可以分为四波行情：
1月到3月，春节前后，新冠肺炎在国内蔓延，铜价开始走弱。随后，新冠肺炎也在海外出现，铜价持续走软。
3月到7月，为了应对疫情的影响，各国出台了一系列经济刺激措施和货币宽松政策。同时国内疫情得到很好控制，企业恢复生产较快，需求明显上升。受此影响，铜价触底反弹。
7月到11月，海外新冠疫情继续肆虐，智利秘鲁等铜矿开采受到影响。美国的财政和货币政策没有进一步加码，美元指数一直处于震荡之中，因此铜价也进入了震荡阶段。
11月到现在，疫苗方面频频传利好消息，铜库存一直在下降，导致铜价再次冲高。
二、原因分析
2.1 铜精矿加工费或将筑底回升
2020年，全球铜供需相对紧张。年初不久，新冠肺炎在世界各地爆发，对智利、秘鲁等主要产铜国造成极大影响。
除了影响铜产量，新冠肺炎疫情也影响铜需求，但对需求侧的影响略弱，因为全球约40%的铜冶炼产能集中在中国，中国受疫情影响远小于智利、秘鲁等产铜国，因此市场预测2020年铜供应量的降幅将大于冶炼需求的降幅。
总体而言，2020年铜精矿供需将相对紧张，到2021年，供需紧张问题将得到缓解。从目前铜精矿市场的表现来看，进入第四季度后，铜精矿供需紧张的局面略有缓解。总的来说，铜精矿现货加工费与CSPT季度底价走势密切相关。结合2021年国内冶炼厂新增产能将大幅放缓的数据，预计未来铜精矿加工费将逐步回升。
2.2 废铜新政实施，高品质废铜进口将不再受限
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