基本面预期转弱 PTA期货上涨空间有限-能源化工期货-18期货网

在国际油价持续上涨的推动下，2021年初以来PTA期货价格持续上涨，期货主力合约2105一度逼近4100元/吨，创下2020年3月9日以来新高。虽然国际油价持续走强，PTA成本端得到一定支撑，但由于基本面预期转弱，PTA期货价格上涨空间有限。

国际油价持续上行

在1月初结束的最近一次OPEC+会议上，大多数OPEC+成员国表示将保持1月份的产量不变，哈萨克斯坦和俄罗斯将在2月和3月合计增产7.5万桶/天，而沙特出人意料地决定在2月和3月自愿减产100万桶/天。按照之前的计划，OPEC+将在2021年第一季度每月增产50万桶/天。虽然欧美疫情在冬季再次收紧，但俄罗斯等非OPEC国家仍希望实施原增产计划，令市场担心原油市场供需失衡再次抬头。但最终OPEC+产量远低于计划，沙特自愿减产导致OEPC+2、3月实际产量再次下降，市场担忧明显减弱，国际油价持续上涨。

PTA短期开工率下滑

2021年初，虽然珠海BP和四川能源投资装置重启复产，但汉邦石化主线停止，逸盛大华装置降至50%，福海创450万吨/年装置仍在检修，国产PTA装置重开工再降至81.36%，日产量也降至12.7万吨左右。虽然与2020年同期相比日产量增加了1.15万吨，但与2020年相比仍下降1.81万吨。

2021年1月，国内PTA装置检修力度较小，福海创装置将于1月17日恢复生产，PTA装置开工将再次上升到90%以上的高水平;2021年第一季度，福建百宏、虹港石化、逸盛新材料计划投产，总产能800万吨/年。如果进展顺利，国内PTA产能将在第一季度末增加14.05%。装置开工回到高位，叠加新装置投产。后期国内PTA供应压力还是较大。

聚酯检修逐步展开

由于2021年春节时间较晚，聚酯装置的检修计划也推迟。2020年12月中下旬，随着终端织机的开工逐渐下降，聚酯端装置的检修也逐渐开始，装置的开工率也下降。根据公布的安排，计划检修的产能装置共653万吨/年。其中205万吨/年产能装置于2020年12月检修，2021年1月计划检修产能装置达到357万吨/年。随着春节假期的临近，预计聚酯厂的检修安排将进一步增加，国内聚酯厂的开工将继续下降，PTA需求表现将减弱。截至1月12日，聚酯装置开工84.59%，比2020年同期高出8.76个百分点。

综上所述，短期来看，由于很多大型工厂停产，PTA供应量有所下降，供需矛盾得到一定程度缓解。此外，国际油价的持续上涨也显著推高了PTA期货价格。中期来看，PTA装置开工会回到较高水平，叠加后期会有几个新装置投产，因此PTA供应量有望明显增加。但由于同期下游聚酯端检修增加，PTA需求将下降，PTA基本面将走软。国际油价持续上涨后，缺乏新的有利因素支撑。在全球疫情依然严峻的情况下，油价对PTA成本侧的助推作用具有边际弱化效应。因此，PTA期货价格上涨空间有限。

编辑：一休

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