2021年前两周镍价的表现可谓“冰火两重天”。第一周在下游新能源和不锈钢行业的推动下，沪镍期价升至2020年以来的新高。但本周镍产业链中两个品种价格大幅下跌。周一，沪镍期货主合约2103单日下跌近4%。上周四涨停的不锈钢更是被封死在跌停板，三个交易日价格波动超过1000元。下面将从基本面角度分析近期价格波动的主要因素。
印尼从2020年初开始禁止镍矿出口，菲律宾成为国内镍矿进口的主要来源。新喀里多尼亚和危地马拉等的进口很难弥补印度尼西亚的镍矿缺口，因此很难在菲律宾雨季结束前缓解国内镍矿供应的短缺。在库存较低的背景下，上游供应的短缺加强了镍和不锈钢价格的联动。虽然新能源产业的发展导致镍产业链分化加剧，但镍和不锈钢的价格仍然保持着很强的相关性。
美政权平稳过渡，联储态度或反转
近期基本金属价格波动不仅与品种本身的基本面有关，还受到宏观层面的干扰。上周，美国国会大厦的暴力事件引起了全世界的关注。由于特朗普总统表示将于今年1月20日顺利有序地将总统权力移交给新政府，市场对美国政治的担忧基本解除，焦点转向拜登上任后的财政政策刺激。尽管美联储副主席克拉里达上周表示，美联储不会在2021年降低资产购买规模，但1月11日，几位美国当地美联储官员的立场逆转了市场对美联储货币政策的预期。随着新冠疫苗的推出，美国经济可能在2021年下半年迎来强劲复苏。预计减少债务购买和加息都将提前。受此影响，美元指数迅速反弹至90.73创下1月以来的新高，市场投机情绪降温，风险资产价格出现回落。
新冠疫情的不确定性和海外宏观因素的干扰使镍和不锈钢的看涨气氛减弱，短期国内外宏观因素有望引导市场进入调整阶段。跨品种套利方面，由于沪镍受到新能源行业的支撑和现货库存不足的影响，因此仍倾向于以多头思路对待，而不锈钢需求可能在临近春节时有所下降，市场供需矛盾有望减弱，可轻仓介入多镍空不锈钢头寸。
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