国内铝库存持续下降至低位，各国为应对新疫情继续放水，导致铝价上涨。目前新冠疫苗已经普及，但数量有限，全球疫情未得到控制，欧美的经济刺激大有可能进行。之后随着疫苗的普及，未来欧美甚至中国的经济刺激都会萎缩。此外，电解铝的累库或将开始，一旦库存明显上升，支撑铝价上行的重要有利因素就会消失。预测目前铝价正在筑顶，关注累库后的抛空机会。
为了节约加工成本，电解铝生产企业往往建在离下游加工企业很近的地方，这样铝厂可以直接给下游加工企业提供铝水，从而避免了重熔铸锭的成本。所以下游需求好时，铝厂生产的铝锭数量不大，电解铝库存自然难以持续增加。
对于任何大宗商品，一般来说，只要库存处于低位，价格就易涨难跌。
由于国内电解铝库存长期属于历史低位，使得沪铝期货合约一直保持back结构，价差明显高于往年。如果春节开工后国内铝库存仍处于低位，那么正向套利头寸极有可能会再度进入。
总结与后市展望
氧化铝价格一直处于低位，未来供应压力还比较大，价格很难上去。电解铝利润居高不下，产量持续增长，但目前产量增速并不像市场预期的那样。预计电解铝产能增速将保持在5%-7%之间。下游需求整体表现良好，家电产量保持高增长，但在高基数下，家电高增长率将难以维持。新能源汽车可能是未来需求的亮点。电解铝的社会库存一直处于低位，支撑铝价，但春季补货或将开始。
国内铝库存持续下降至低位，各国为应对新疫情继续放水，导致铝价上涨。目前新冠疫苗已经普及，但数量有限，全球疫情未得到控制，欧美的经济刺激大有可能进行。之后随着疫苗的普及，未来欧美甚至中国的经济刺激都会萎缩。此外，电解铝的累库或将开始，一旦库存明显上升，支撑铝价上行的重要有利因素就会消失。预测目前铝价正在筑顶，关注累库后的抛空机会。
另外，春季累库后，如果库存季节性下跌，再次来到低位，沪铝全国的正套利机会可能会重新出现。
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