阶段性供应缺口犹存铁矿石期货易涨难跌-能源化工期货-18期货网

最近在成材淡季疲软、疫情加剧等宏观干扰下，钢材价格承压，铁矿石期货也因钢材价格下跌而高位震荡。但尽管钢厂开工率环比有所下降，但春节前补库需求依然存在，海外钢铁行业逐渐复苏，刺激了对铁矿石的需求。受季节性天气影响，一季度来自澳大利亚和巴西的铁矿石出货量低于年平均出货量，供应缺口仍将存在，铁矿石价格易涨难跌。

海外钢铁行业逐步复苏

2021年，随着疫苗的逐步引入，疫情趋势有望得到有效缓解。同时，为了应对疲软的经济形势，大多数国家，尤其是欧美发达国家，将继续推进财政刺激政策，海外主要经济体的逐步复苏也值得期待。钢铁作为经济的基础材料，将在整体经济复苏中率先获得有效复苏。相关统计显示，美国钢厂目前的排单周期为10周左右，交货时间为2-3月;然而，日本、韩国和印度等亚洲国家的钢铁产量一直在逐步恢复。从目前的海外期现货市场来看，海外一季度对铁矿石的需求预计将强劲。

2020年，为了刺激国内经济复苏，基础设施投资扩大，铁矿石需求激增。1-11月增加约5990万吨，增长4.9%，刺激铁矿石价格创历史新高。2021年，疫情推迟的钢材置换能力和按计划置换产能将陆续投入使用。预计在扩大内需、加大基础设施投入的大环境下，粗钢和钢铁年产量将继续增长，粗钢年产量将保持在10亿吨左右。虽然市场担心如果2021年年中废钢放开进口，会挤压国内对铁矿石原料的需求，但废钢的进口非常有限，废钢更多用于电炉钢。即使放开进口，废钢对铁矿石需求的影响也会非常有限。因此，预计2021年国内铁矿石需求将同比增加约4500万吨，增长3.2%。

阶段性供应缺口犹存

2013年以来，全球铁矿石供应进入低速增长期，尤其是澳大利亚资源项目投资整体进入低谷期。自2014年以来，实际项目和生产规模一直较低。受2020年疫情影响，全球铁矿石增速更是萎靡不振。2021年疫情过后，全球矿山将在疫情减轻、调整自身产能的背景下逐步恢复生产。全球新增大型矿山主要是替代项目，但产量增加将非常有限。排除突发事件的影响，考虑季节性因素，四大主流矿山提高了产能利用率，整体供应增量3500-4500万吨。其中淡水河谷的增产幅度低于市场预期，澳大利亚三大矿山投资集中，现有新产能替代旧产能。在高矿业价格的刺激下，虽然澳大利亚中小型矿山的产量略有增加，但幅度有限。虽然非主流矿区将在2021年逐渐回归，但其交货比例更倾向于欧洲、日本、韩国等钢厂，对国内铁矿石供应的影响有限。

考虑到铁矿石现货供应的季节性因素，第一季度是澳大利亚和巴西飓风频繁、强降雨多发期，恶劣天气会影响铁矿石生产和运输，平均每季度出货量比第二季度和第三季度低3000-3500万吨。在国内春节前补货和海外需求逐渐恢复的情况下，2021年第一季度铁矿石将出现阶段性供应缺口。

综上所述，随着一季度澳大利亚和巴西季节性出货量的减少叠加海外高炉的恢复生产，以及国内钢厂不断补库，总体而言，铁矿石价格将保持强劲。从操作上看，铁矿石期货2105合约仍以逢低做多为主。

编辑：一休

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