1月中旬以来，国内焦煤期货2105合约涨至1825.5元/吨一线后，期价涨势受阻，随之出现高位调整趋势，周三一度跌破20日均线。目前随着春节返乡潮临近，虽然政府号召民众就地过年，但山西部分煤矿仍有放假预期，炼焦煤市场存量有望回落。同时，在焦化厂利润丰厚情况下，补库积极性并未减弱，市场需求仍在。预计焦煤期货2105合约回调空间有限，后市有望再次上涨。
第二，外部供给。最新数据显示，2020年11月我国煤炭和褐煤进口量为1167.1万吨，环比10月1372.6万吨下降14.97%，同比下降43.84%;2020年1-11月煤炭和褐煤累计进口量26482.6万吨，同比下降10.8%。炼焦煤方面，11月份进口炼焦煤372.2万吨，环比下降36.88%，同比下降39.72%。1-11月，炼焦煤进口总量6899.9万吨，同比下降5.43%。从整个12月份来看，蒙古煤的通关多次受到疫情影响，通关没有大幅度恢复。随着全球疫情反弹和一些国家提高封锁水平，海运煤炭市场预计将受到一定影响。短期内，出口活动可能放缓，港口供应仍在等待。分国家进口来看，11月份进口国来自蒙古，进口量达到248.9万吨，同比下降9.68%。1-11月进口总量2221.5万吨，同比下降31.02%;澳大利亚、加拿大、美国、俄罗斯等其他国家11月份进口116.08万吨，与去年同期相比不足一半。在12月份平控政策的影响下，进口量仍有望处于较低水平。预计今年炼焦煤的整体进口量将低于2019年。从整体上看，疫情影响了蒙古进口煤炭通车不畅，国内炼焦煤现货价格继续呈现平稳看涨趋势。
焦煤需求依然偏好
从利润方面来说，根据对全国30家独立焦化厂的调查，全国平均每吨焦炭利润为700-800元/吨。在高利润的驱动下，焦炭企业生产意愿加强，原煤刚性需求犹在。尤其是山西省外焦企，由于运输限制和运费上涨，目前很难补库，市场对商品的需求不断增加。预计主要在1月份继续增库。根据全国110家洗煤厂的样本统计，12月份原煤和精煤库存处于波动状态，原煤和精煤库存继续下降。最新数据显示，原煤库存385.84万吨，周环比下降9.07万吨，月环比下降8.32万吨;精煤库存为233.88万吨，周环比增加1.32万吨，月环比减少2.71万吨。由于运输中中间环节的干扰，部分路段存在限行现象，影响煤矿运输不畅，导致精煤降库缓慢。1月下游继续保持增储步伐，产区煤炭企业仍以减储为主。
综上所述，目前宏观预期平稳好转，焦煤供需结构依然乐观，国内外供应紧张，下游焦炭企业补货需求依然存在，产区煤炭企业仍以减储为主。预计未来炼焦煤期货2105合约调整空间有限，仍以偏多思路为主。短期目标在1900-2000元/吨范围内。
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