需求改善叠加供应转紧豆粕期货或维持强势-农产品期货-18期货网

美国农业部报告利多，刺激大连豆粕期货创出近7年来新高。但随着南美大豆产区降雨，美豆及内盘豆粕期货呈现持续修正。展望市后市，美豆库存仍处于低位，南美大豆产量有可能下降，国内豆粕需求正在改善，豆粕期货在后期仍将保持强势。

美豆库存降至低位

去年美豆产量有所回升，但由于美豆出口和国内压榨形势良好，美豆期末库存持续下降至近年来的低位。中国对美豆的进口增长迅速，而美豆的出口却大幅上升。与此同时，阿根廷限制大豆下游产品出口，为美国豆粕和豆油出口留下广阔的市场空间，美国的压榨量不断刷新同期历史纪录。这使得美豆需求旺盛，美豆库存不断减少，供应形势趋紧。1月份供需报告显示，2020/2021年美豆期末库存为1.4亿蒲式耳，为近7年来的最低水平。而且，巴西今年大豆种植的推迟将为美豆出口提供更长的窗口期，预计将继续增加，美豆库存可能仍会降低。

南美大豆生产堪忧

今年的拉尼娜现象并不显著，但仍给巴西和阿根廷的大豆主产区带来干旱天气，市场不断减少巴西和阿根廷的大豆产量。数据显示，截至1月13日那一周，阿根廷2020/2021年大豆种植进度达到97.5%;阿根廷大豆种植面积估计为1720万公顷，低于上年的1730万公顷;预计大豆产量为4650万吨，低于2019/2020年的4900万吨，也明显低于美国农业部1月份预计的4800万吨。

巴西大豆产量也不容乐观。拉尼娜导致巴西干旱，因此许多机构下调了2020/2021年巴西大豆产量的预测。

国内豆粕需求向好

长期来看，由于生猪存栏量持续上升，饲料产量不断增加，对豆粕的需求持续扩大。从短期来看，由于压榨利润较好，近几个月油厂维持高开工，豆粕库存较高，豆粕供应充足，豆粕价格明显弱于外盘，中间商以及饲料厂囤货意愿较弱。最近，随着外盘暴涨，豆粕生产成本增加，由于买涨不买落的心理影响，下游采购愿望强烈，豆粕成交量大幅增加，豆粕短期需求明显改善。据监测，截至1月15日当周，国内油厂豆粕成交量为153.23万吨，周环比减少32.6%，但较去年同期增加138.15%，明显高于去年12月份的周度成交量。

综上所述，美豆期末库存调至低位，为美豆牛市奠定了基础，而南美大豆因干旱受损，刺激美豆期价继续上涨。外盘美豆的崛起，最终会增加国内豆粕生产成本，另外，需求改善，供应转紧，大连豆粕期货或继续维持偏强走势。

编辑：一休

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