最近不锈钢期货走势大幅波动，数日内分别经历涨跌停板，多空博弈明显，SS指数持仓量自去年底以来也保持上升趋势。其中不锈钢期货主合约从月初的13400元/吨左右飙升至15045元/吨，之后回落至13600元/吨一线后获得支撑，价格再次上涨至14300元/吨左右。短期内，不锈钢原料端表现吃紧，镍价、铬铁价持续上涨，成本端支撑不锈钢价格。同时下游需求也表现为淡季不淡，库存低位徘徊，现货紧张，基差走阔，不锈钢未来价格或向上修复基差，并有望强势运行。
随着原材料价格上涨，不锈钢成本上涨支撑价格。截至上周五废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本为14276元/吨，外购高镍铁冶炼冷轧成本为15145元/吨，低镍铁+纯镍工艺成本为17775元/吨，自产高镍铁工艺成本为15219元/吨。利润率方面，废不锈钢工艺略有增加，其他工艺亏损扩大，目前分别为-3.7%、-2.3%、-16.7%和-2.8%。
现货持续偏紧
需求方面，不锈钢消费淡季不淡，下游消费好于去年同期，尤其是出口。据悉，不锈钢终端工厂的出口订单非常繁荣。普遍今年3月产量已经售出，有些能接单到5月份。目前现货供应持续紧张，市场有缺货反馈。不锈钢基差一度拉大到1800元/吨的高位。
随着前期不锈钢期货2101合约的交割，不锈钢仓单的集中注册也在一定程度上加剧了流通来源的短缺，库存期货从1月初的1.33万吨迅速增加到5.86万吨。后期要注意不锈钢期货2101合同交割完成，部分交割货源流入市场补充现货货源时，需关注仓单库存变化。但由于春节假期，不锈钢期货2102合约交割日期提前至2月8日-2月10日，目前持仓10688手，或部分仓单流通受限。
此外，无锡和佛山的不锈钢社会库存也徘徊在较低水平。目前距离春节假期还有一个月左右，下游备货需求依然存在。随着不锈钢现货紧张局面的持续，不锈钢期货价格可能会向上修正。
总的来说，随着拜登1.9万亿刺激政策的出台，宏观氛围更加温暖。随着镍价和铬铁价格的上涨，不锈钢成本的上涨支撑了价格。同时，淡季下游需求也不弱，库存也处于低位。在持续缺货的反馈下，基差正在拉大，预计不锈钢价格将强势运行，以向上修复基差。注意库存和仓单的变化。
危险因素:疫情发展，不锈钢累库超预期。
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