此前，虽然市场曾预期供需边际改善，但现货价格大涨，市场难以预测深贴水的期价适当下跌，期价在高位保持谨慎。但从近期盘面表现来看，期价屡试730元/吨上方压力，但均承压下跌，反弹乏力挫败了期价的看涨情绪。在没有进一步看涨题材的情况下，动力煤期货主力合同大幅下跌，甚至跌停收盘。
需求边际形势改善
从整体供求情况来看，11月初，由于供应方收紧，价格强劲上涨，但在政策控制下，供应情况逐渐好转。但12月份，在工业需求旺盛、天气极度寒冷的情况下，动力煤消费量明显增加，强势价格持续，甚至达到新高。
但到了1月下旬，冷空气力量逐渐减弱。目前霜线明显北移，长江以南回到零度以上，供热动力压力明显降低。根据气象预报，除部分地区外，我国大部分地区的气温已经高于去年同期，这种情况将持续到1月底甚至2月初。从历年最低气温趋势图来看，2月份气温会逐渐变暖，尤其是南方地区，供暖功率会已经过了高峰期，逐渐过渡到淡季。工业需求方面，随着传统春节临近，制造业将逐步进入假期模式，停产休假范围扩大，需求压力减轻。
目前下游电厂日高消耗已经下降。根据往年电厂日耗煤量来看，春节前会加速下降，到春节时，日耗可能比1月中旬下降50%以上。一旦高日耗减少，电厂的库存压力将得到改善，电厂煤炭库存可用天数将逐渐上升，采购压力将降低。
后市多关注需求情况
随着需求侧采购压力的降低和需求合作的缺乏，高价港煤的报价可能难以为继，由下游向中上游传导，价格重心逐渐回落。但中期价格走势仍存在不确定性，可能影响价格下行节奏。
一、如果大型煤炭企业春节期间维持正常生产，节后是否会倒工作面，且3月初开两会，煤炭行业在两会前复工情况;
二、陕西煤炭产能收缩对高热量低硫煤影响较大。此外，澳大利亚煤炭并未放松，南非煤炭和哥伦比亚煤炭仍难以弥补优质煤炭进口缺口，结构性供应紧张可能会持续;
三、在疫情影响下，春节不必要的回归可能会缩短传统春节对工业生产的影响。一旦节后需求复苏加快，仍将考验国内供给的稳定性;
四、仍然需要关注环渤海港口的库存能否积累，下游电力企业是否会在淡季补充库存。
当然，很多地方都有疫情，要注意如果疫情得到严格控制，是否会对工业生产造成不利影响。如果需求下降超过预期，也可能拖累价格下行。
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