国内市场供应紧平衡白糖期货支撑较强-第2页-农产品期货-18期货网

目前白糖价格下方支撑强劲，上行动力取决于政策——如果糖浆进口量继续增加或抛储落地，将会压制白糖期货上方空间。

预计2020/2021年度国内食糖产量为1050万吨，小幅增产8万吨。目前甘蔗榨糖已进入高峰期，大量新糖上市。在本年度初期糖价同比下滑的背景下，预计2021/2022年度糖料种植面积将略有减少。

进口方面，2020年我国累计进口糖527万吨，同比增加188万吨。2020年5月22日，35%的保障措施关税到期，配额外进口食糖的税率恢复到50%，进口成本大幅增加。但2020年下半年由于国际糖价反弹，配额外进口利润被压缩。进口压力短期内会持续。不过，随着国际糖价上涨，2021年配额外进口利润偏低，长期食糖进口量或受到限制。从历年月度食糖进口量来看，每年3—4月和7—9月进口量明显增加。

目前，国储糖库存压力较大，预计2020/2021年度抛储的概率较大。根据以往抛储时间统计来看，最佳抛储时间为新糖暂未大量上市前的10月至来年1月，以及年度末的8—9月。目前新糖上市压力较大，春节前抛储概率不大。

食糖消费存在较为明显的季节性，第一个消费高点是春节前的备货需求，第二个高点则是夏季来临前的冷饮雪糕等食品的备货需求。

替代品方面，目前同等甜度下，淀粉糖和食糖价差较低，因此淀粉糖的替代影响较小。进口糖浆在零关税及配额未限制的背景下，国际糖浆价格较低，使得2020年进口量同比大增。若糖浆持续放量进口，随着价格差异的扩大，对国内食糖需求的影响可能加剧。

自2021年1月1日起，糖浆被征收30%或80%的关税，但是东盟和澳大利亚的协定税率仍是零，未影响到出口糖浆量最大的地区，未来需要更为实质性的政策。