在南美大豆纷纷进入关键生长期的同时，讨论油脂的基本面反转还为时过早。但要注意国内外油脂行业的技术突破。毕竟油脂板块经过长时间的反弹积累了大量获利盘，在市场疲软的情况下很容易引发空头打压和多头获利平仓压力。马来西亚棕榈油在升至10年高点后遭遇出口困境，高价对需求的抑制作用正在体现。我国北方许多省份的疫情防控形势严峻。更多的限制流量的措施会对餐饮业造成很大的影响，甚至可能导致油脂市场在旺季不景气的现象。
南美天气条件改善，引发美豆高位急跌
受巴西和阿根廷降雨增产前景的影响，CBOT大豆期货市场周二大幅下跌，为去年10月12日以来的最大单日跌幅，跌破1400美分的重要关口。巴西逐渐开始收获新季大豆。巴西大豆收获延迟影响了该国的大豆出口。1月上半月，大豆出口仅1.75万吨，而去年同期为63万吨。最近，巴西大多数作物种植区都出现了降雨，这将缓解干旱，有利于大豆生长。预计随着2月份大豆收割进度加快，巴西的大豆出口能力将显著提高。南美降雨明显冲击市场炒作情绪，美国大豆高位大跌减缓牛市节奏。
疫情风险加剧，豆粕强势反弹令油脂承压回落
元旦过后，我国疫情出现多点暴发现象，其中华北、东北等地的物流运输线路受影响较大。一些高风险地区的物流订单被推迟到春节后，司机用工短缺、汽运单向空跑等因素导致运输产能下降，货运成本增加。去年爆发之初国内物流业的困境已经成为前车之鉴。为了避免物流大规模受阻，导致饲料厂原料短缺，当地供需严重失衡，国内水产养殖厂和豆粕贸易商开始加快豆粕饲料现货的提升，延长放养周期，以防止牲畜无料喂养。受短期内国内需求迅速扩大的影响，我国北方许多油厂的豆粕库存迅速下降，甚至开始受到限制，国内豆粕价格由北向南大幅上涨。与豆粕等蛋白粕不同，油脂需求弹性远大于豆粕，尤其是防疫措施升级后餐饮需求会减少，疫情对油脂需求的负面影响更大。从油厂压榨利润来看，豆粕的短期暴涨使得油厂压榨利润上升到350元/吨以上，超过了行业内正常压榨收入。油厂对油脂的对冲能力大大提高。此前油脂的不断上涨积累了大量的盈利盘，多头平仓和空头反击，推动了油脂盘面压力的大幅调整。
棕榈油行情展望
在南美大豆纷纷进入关键生长期的同时，讨论油脂的基本面反转还为时过早。但要注意国内外油脂行业的技术突破。毕竟油脂板块经过长时间的反弹积累了大量获利盘，在市场疲软的情况下很容易引发空头打压和多头获利平仓压力。马来西亚棕榈油在升至10年高点后遭遇出口困境，高价对需求的抑制作用正在体现。我国北方许多省份的疫情防控形势严峻。更多的限制流量的措施会对餐饮业造成很大的影响，甚至可能导致油脂市场在旺季不景气的现象。此外，目前国内豆油生产厂的压榨利润普遍偏高，随着美国大豆高位变动风险的增加，油厂的套期保值能力将进一步加强。因此，在棕榈油市场出现止跌迹象之前，可以考虑顺势逢高抛空操作，不宜过早抄底做多。
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