供不应求叠加宏观因素利好沪锡期货持续攀升-第2页-金属期货-18期货网

锡供不应求的格局逐渐显现，美元疲软、经济复苏、经济政策超宽松等宏观因素利好，沪锡期货价格将持续攀升至历史新高，逢低做多的整体思路将保持不变。

三、经济复苏与海外产出缺口国内2020年产量增加

12月锡产量意外增加，根据具体数据，2020年12月国内17家样本企业精锡产量合计14799吨，环比增长8.94%，同比增长49.92%;2020年1-12月国内精炼锡产量合计142457吨，同比增加3831吨，增幅2.76%。12月份国内精锡产量大幅增长，且由于去年同期基数较低，同比大幅增长;受国内经济复苏和海外产出缺口向内需转移的影响，全年同比幅度也由负转正。目前锡价处于高位，冶炼企业生产热情高涨，除了一些精矿原料紧缺的企业产量下降外，大厂产量明显增加。云锡技改完成后已正式出锡锭，华锡检修完成后生产正常，所以本月产量有所反弹。

后期来看，缅甸1月初再次封城，影响了精矿原料的运输，原料短缺成为冶炼厂生产的绊脚石，保税区原材料库存将支撑近期炼厂生产，但炼厂原材料短缺程度将再次上升，随着春节临近，部分炼厂1月底将提前放假，产量也将下降。预计1月和2月精炼锡产量将降至1.4万吨左右，3月恢复产量。

四、锡下游需求稳定支撑锡价

锡锭表观消费方面，8-10月由于金九银十的旺季需求，锡锭表观消费量持续上升，11月锡锭表观消费量再次上升至近1.5万吨，刷新近两年最高消费量。12月至1月随着淡季的到来以及疫情对下游锡需求的影响，锡锭的表观消费量将逐渐减弱。强劲的表观需求表明，锡需求仍在复苏，这将对锡价格产生强劲的提振作用，但由于海外疫情和海外经济复苏缓慢导致有效需求不足，提振作用相对有限。2021年在经济持续复苏的带动下，锡锭表观消费量仍将强劲，整体表现将强于2019年和2020年;从2022年开始，锡锭的表观消费量将继续走软。